第一讲第四节企业理财环境.ppt

第一讲 第四节 企业外部理财环境 企业的财务管理外部环境又称为理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，更多的是适应它们的要求和变化。财务管理的外部环境涉及范围很广，其中最重要的是金融市场环境、宏观经济环境、法律环境。 一、?金融市场环境 （一）金融市场的涵义与构成要素 金融市场是实现货币借贷和资金融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。广义的金融市场是指一切金融性交易。其交易对象为货币借贷、票据承兑与贴现、有价证券的买卖、黄金与外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场一般是指以票据和有价证券为交易对象的市场。 金融市场的构成要素主要包括四个：????????? 1。参 加者 参加者是指参与参加金融交易活动的企业、个人、政府机构 商业银行、中央银行、证券公司、保险公司、基金会等。按照他们进入市场的身份，可分为资金供应者、资金需求者、中介者和管理者。 一般而言，金融交易活动的推动力来自两个方面：一是参与者对利润的追求,参与者对利润的追求推动着资金从富余部门流向短缺部门。二是参与者之间的相互竞争。资金供应者与需求者之间的相互竞争引导着资金的流向和流量，从而使资金从效益低的部门流向效益高的部门，实现资金的优化配置。 2．金融工具 金融工具是金融市场的交易对象，它是企业融资的载体，具有流动性、偿还性、收益性、风险性的特征。资金供求者对借贷资金数量、期限和利率的多样化的要求，决定了金融市场上金融工具的多样化，而多样化的金融工具不仅满足了资金供求者的不同需要，而且也由此形成了金融市场的各类子市场。 目前金融工具分为两大类：货币市场金融工具与资本市场金融工具。货币市场金融工具包括：商业票据、短期公债、银行承兑汇票、可转让大额存单、回购协议等。资本市场金融工具包括股票、公司债券、中长期公债等。企业应注意对金融工具的选择与组合，使金融资产收益最大化、负债成本最小化，并有效的降低融资风险，提高资本的利用效益。 3.组织形式和管理方式 金融市场的组织形式主要有交易所交易和柜台交易两种。交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易、信用交易。目前，我国还未开设金融交易对象的期货与期权交易。金融市场的管理方式主要包括管理机构的日常管理、中央银行的间接管理以及国家的法律管理。 4、内在机制、 金融市场的内在机制主要是指具有一个能够依据市场资金供应情况灵活调节的利率体系。 在金融市场上，利率是资金商品的“价格”。利率的高低取决与社会平均利润率和资金的供求关系。但是，利率又会对资金供求和资金流向起着重要的作用。 当资金供不应求时，利率上升既加大了资金的供应又减少了资金的需求。当资金供过于求时，利率下降既减少了资金供应又扩大了资金需求。因此，利率是金融市场上调节资金供求，引导资金合理流动的主杠杆。 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率 企业应对利率变化进行前瞻预期分析，这将有利于降低筹资成本。还应合理搭配长短资金，建立合理的资金结构。 利率结构 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。(美国近年来年纯粹利率在2%-4%)通货膨胀附加率是指因通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降需补偿的利率部分。变现附加率是指一些小公司的债券鲜为人知，不易变现，投资者要求提高利率作为补偿。违约风险附加率是指借款人未能按时支付利息或到期偿还贷款本金的风险大，投资者要求相应提高利率作为补偿。到期风险附加率是指因到期时间长短的不同而形成的利率差别。 （二）金融市场的种类 1．按交易的期限划分可分为短期与长期资金市场。 2．按交割的时间可分为现货与期货市场。 3．按交易的不同功能分为发行与流通市场。 4．按交易的对象可分为票据承兑与贴现市场、有价证券市场、黄金市场、外汇市场。 短期证券市场 外汇市场 货币市场 短期借贷市场