中信国安集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 主体长期信用评级报告 中信国安集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果：AA+ 评级展望：稳定 评级时间：2014年 9月 28日 评级观点 联合资信评估有限公司（以下称“联合资 信”）对中信国安集团有限公司（以下称“公司”） 的评级，反映了公司在产业布局、区域地位以 及技术水平等方面的显著优势；同时，联合资 信也关注到公司债务负担重、公司利润总额对 投资收益依赖程度较大、公司有色金属业务行 业景气度下滑、盈利能力有所波动等因素对公 司带来的不利影响。 财务数据 14年 6月 项 目 2011年 2012年 2013年 资产总额(亿元) 所有者权益合计(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 690.77 185.03 215.21 360.47 261.78 9.29 37.89 9.20 4.00 73.21 66.08 113.72 9.51 2.04 826.35 155.11 236.03 512.32 420.09 11.85 47.50 6.83 5.88 81.23 76.76 100.17 10.79 2.25 949.51 159.11 223.43 525.53 406.65 6.09 53.83 6.63 3.04 83.24 76.76 95.44 9.76 1.51 1076.74 235.48 341.94 640.18 190.40 2.56 -- 近年来，数字电视用户数持续增加为公司 带来稳定的投资收益，有色金属资源储量逐年 增长为公司稳定发展提供了有力支撑。预计未 来，随着公司增储资源的投产，公司相关业务 经营规模有望进一步得到提升，从而有助于提 升公司可持续发展能力和改善公司未来盈利水 平。联合资信对公司的评级展望为稳定。 7.49 -- 78.13 73.11 130.38 -- -- 注：公司 2011~2013年财务数据为期末数，2014年上半年财务数 据未经审计。 优势 1．有色金属是国民经济发展的基础材料，公 司下属白银有色集团股份有限公司是中国 最大的多金属生产基地之一，具有规模和 资源储备优势。 分析师 潘诗湛 马栋 lianhe@ 2．有线电视业务受宏观经济周期性波动的影 响小；公司是中国最大的有线电视投资运 营商之一，逐年增长的用户数量为公司带 来稳定的投资收益。 电话：010传真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层（100022） Http：// 关注 1．公司下属企业众多，层级链条较长，为公 司管理工作带来一定难度。 2．公司有息债务规模不断增长，债务负担重， 短期债务占比高，存在一定短期支付压力。 3．有色金属行业持续低迷，导致公司整体盈 利能力弱化，且盈利稳定性受投资收益和 中信国安集团有限公司 1  主体长期信用评级报告 营业外收入影响较大。 4．公司存货上升，开发成本占比较大，存在 一定风险。 5．公司对外担保规模较大，被担保人经营和 信用状况变化将会对公司现金流及经营造 成一定不利影响。 中信国安集团有限公司 2  主体长期信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与中信国安集团有限 公司构成委托关系外，联合资信、评估人员与中信国安集团有限公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因中信国安集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中信国安集团有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、中信国安集团有限公司主体长期信用等级自 2014 年 9 月 28 日至 2015 年 9 月 27日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内中信国安集团有限公司的主体长期信 用等级有可能发生变化。 中信国安集团有限公司 3  主体长期信用评级报告 一、主体概况 备、房屋的租赁；钟表的销售与维修；技术转 让、技术咨询及技术服务；企业财务和经营管 理咨询。（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后方可开展经营活动）。 中信国安集团有限公司（以下简称“公司 “