株洲高科集团有限公司2014年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排(2).docVIP

 短期融资券信用评级报告 株洲高科集团有限公司 2014年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果：主体长期信 评级观点 用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级：A-1 资信”）评定，株洲高科集团有限公司（以下简 称“公司”）拟发行的2014年度第一期短期融资 券的信用级别为 A-1。基于对公司主体长期信用 状况以及本期短期融资券偿还能力的综合评估， 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险较低。 发行额度：8亿元 期 限：365天 偿还方式：到期一次性还本付息 发行目的：偿还银行贷款 优势 评级时间：2014年 6月 10日 1．外部环境良好。株洲高新区是 1992年首批 获批的国家级高新区之一，也是湖南省长株 潭两型社会示范区之一，区域和财政实力不 断增强，产业政策环境较好。 2．政府支持持续稳定。公司是株洲高新区重要 的园区发展商，在资产和资源注入、土地出 让金和税收返还等方面得到了政府持续稳 定的支持。 财务数据 2014年 1~3月 11.00 208.82 项 目 2011年 2012年 2013年 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 12.84 126.43 9.16 11.24 204.77 137.96 66.99 68.92 117.93 117.97 短期债务(亿元) 6.31 45.43 18.91 3.53 3.70 -7.03 7.67 59.34 11.61 2.22 2.40 -9.48 11.06 75.14 16.21 3.21 3.43 -6.57 7.01 76.45 0.71 0.05 -- 3．土地开发经验丰富。公司是湖南省重要的国 家级园区企业之一，土地资源和市场开发经 验丰富，大规模开发能力强。 4．公司经营现金流入量对本期短期融资券的 保障能力较好。 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) -1.09 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 21.35 5.01 47.01 40.41 134.69 23.14 2.90 50.04 46.27 169.53 22.89 2.56 42.41 38.92 138.00 17.32 -- 关注 1．公司资产中存货占比高，资产流动性偏弱。 2 ．随着公司开发投入的加大，经营活动产生的 现金流量净额持续为负。 43.51 39.32 136.61 全部债务资本化比率(%) 速动比率(%) 经营现金流动负债比(%) 现金偿债倍数(倍) -35.78 1.60 -58.70 1.15 -30.54 1.41 -- 1.38 注：融资租赁款计入“长期应付款”科目，报告将其计入长期债务。 2014 年 1 季度财务报表未经审计 分析师 霍焰 田梦楚 lianhe@ 电话：010-真：010地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中 国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 株洲高科集团有限公司 1  短期融资券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与株洲高科集团有限 公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与株洲高科集团有限公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因株洲高科集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由株洲高科集团有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、株洲高科集团有限公司 2014年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资 券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能 发生变化。 株洲高科集团有限公司 2  短期融资券信用评级报告 一、主体概况 现营业收入 0.71亿元，利润总额 0.05亿元。 公司注册地址：株洲开发区黄河北路火炬大 厦；法定代表人：巢亮。 株洲高科集团有限公司（以下简称“高科 集团或公司”）成立于1999年3月17日，由株洲 高新技术产业开发区管理委员会（以下简称 “株洲高新区管委会”）出资，初始注册资本 为人民币1000万元。2009年5-6月，公司引进 两位新股东中融国际信托有限公司和中信信 托有限责任公司，公司注册资本增加至4.85