关于自由现金流量的投资战略动态管理研究.pdf

摘要 在竞争日趋激烈的市场环境下，企业战略管理受到广泛的应用。财务战略 是企业战略理论的核心组成部分，从战略的角度来审视企业所处的经营环境和 财务环境对于企业合理安排有限的财务资源，取得竞争优势具有很重要的意义。 在当今动态多变的环境下，制定财务战略不可能是～劳永逸的事情，财务战略 也应该根据环境的变化做出相应的优化调整。 随着我国市场经济和证券市场的发展以及企业经营机制的转变，一方面， 财务信息的使用者对现金流量信息的要求与日俱增；另一方面，现金流转也已 经成为影响企业生存和发展的重要因素。由于现金指标在开展财务决策、评价 公司业绩等方面具有利润指标无法比拟的优势，“现金至尊”的财务理念已经被 大众所接受。现金流量逐渐成为筹资、投资和股利分配等这些财务管理的核心 问题中不可缺少的最为基本的一个决策变量。特别是自由现金流量概念的提出， 充分考虑到公司的持续经营或必要的投资增长对现金流量的要求。自由现金流 量成为企业财务活动的决策变量和反馈结果。 本文将自由现金流量的概念与财务战略理论相结合，以求通过自由现金流 量变量来实现企业动态环境下投资战略优化。接下来，本文详细阐述了以自由 现金流量为工具的投资战略动态管理，以实现企业最优资产结构和动态调整。 文章主要分为五个部分：在第一部分提出文章的研究目的、意义、理论基 础与框架之后，第二部分讲到投资战略及动态优化，对投资战略的基本理论进 行研究，进一步谈到依据环境变化，以价值分析为基础，以自由现金流量为工 具，对企业投资战略进行科学化的调整。第三部分进行企业投资战略环境分析， Ell环境的影响因素入手，利用战略模型进行投资战略环境的动态分析。第四部 分阐述投资战略管理，投资战略的动态优化实际是一个调整并保持现有资产结 构达到最优资产结构的过程。最后总结投资战略的可持续增长，提出投资战略 的可持续发展与自由现金流量的联系，以及如何实施。 在论述战略优化的过程时，文章始终强调环境动态分析的重要性，说明以 自由现金流量为决策变量的投资战略动态调整过程。企业实现其投资战略实际 是一个调整并保持现有资产结构达到最优资产结构的过程，进而实现企业有限 资源上的可持续发展。 关键词：投资战略、动态优化、自由现金流量、最优资产结构 II ABSTRACT the of Underenvironmentfiercermarket strategic receivesthe attention．Financialisa ofthe managementwidespread strategykeypart has business theories．It fora tomake strategy veryimportantmeanings company the and limitedfinancialresources competitionadvantagearrangerationally by and marketfinanceenvironmentthat arein to examining enterprisesclosely financialresources limitedin of intermsof