基于博客微博信息量的投资者关注度测量研究——来自中国股票市场的经验数据.pdfVIP

《经济问题探索》2015年第2期 基于博客／微博信息量的投资者关注度测量研究水 ——来自中国股票市场的经验数据 朱南丽1…，邹 平1”，张永平3，李学术4，杨琳琳5，张杨6 摘要：引入博客／微博发布量作为对投资者关注度的新指标，更为及时并直接地测度投资者关注。以2010年 得样本股搭建研究数据。通过探讨博客／微博量与现有投资者关注度代理变量之间的关系，发现他们相关但亦存在 不同，因此引入博客／微博量作为新指标具有合理性；发现博客／微博量能更及时地反映投资者关注；最后验证了博 客／微博量可实现对投资者关注的有效度量，对个人／中小投资者的量度效果更佳。 关键词：投资者关注；有限注意；博客；微博 一、引言 投资者对信息的主动有哪些信誉好的足球投注网站意图，但是有哪些信誉好的足球投注网站行为与投资者 的实际阅读及思考行为之间仍然存在差异。 有限关注(1imiteda№Ini∞)理论来自心理学，近 年来开始被用于解释金融市场上的投资者决策行为，成 作为web2．O的主要表现形态，博客／微博信息与新 为行为金融学的核心概念与前沿理论。I汕mm蚰…将注闻、网站资讯等传统web信息发布的本质不同在于，作 Gemmted 意力定义为一种稀缺认知资源，认为对一个事物的注意 为用户制造内容(U∞r 必然以牺牲对另一事物的注意为代价。由于时间和精力 是由用户书写并发布的信息。用户在其博客／微博中进 的限制，投资者，尤其是个人投资者往往不能及时获取 行信息发布(包括转发)以信息阅读为基础，通常还蕴 并充分理解市场信息，通常只是对吸引其关注的信息加 含着对信息内容的思考，它们与投资者对相关信息的阅 以分析和判断，在此基础上调整自己的投资行为。si一 读与思考行为存在必然联系，因此，它们的出现与普 啪n【21指出投资者在进行经济决策时，仅具备有限的信及，为更加直接地定位和测度投资者注意力提供了新的 息处理能力。理论研究发现，有限关注确实容易导致投 可能。已有学者尝试就博客／微博数据对股票市场的价 格走势与交易行为的预测进行探讨¨JJ，但仍缺乏博客／ 资者对公共信息的反应不足¨1。Ro强和Du黜d【41通过实 验证实，受有限注意制约的被实验者在进行投资决策 微博信息对股票投资者行为影响，例如投资者关注的研 时，倾向于利用容易引起他们注意的信息，却忽略有用 究。 0f 但不显著的信息，从而导致决策偏差。因此，在当今海 本文将就博客／微博信息发布量(龇N唧【ber 量信息环境中，只有能成功引起投资者关注的信息才能 B109s锄d 对市场产生影响。故而找到合适的投资者关注度代理变 深入研究，首先探讨引入NBM这个新指标的合理性， 量，不仅能反映资本市场运行的基本状况，在某种程度 接着探寻NBM在关注度投资者量度所具有的优势以及 上，还可以预测未来市场的发展和走向¨·。 超额博客／微博量的形成原因，最后深入探索博客／微博 已有研究论证了人们投资决策所需的各种资讯很大 量对投资者、尤其是个人投资者关注度的量度效果。 部分是经由各种大众媒体获得，媒体的新闻和报道往往 二、数据与样本架构 引导着投资者的注意力¨o。然而，媒体新闻量与投资者 由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪 关注之间存在明显差别，即只有那些真正被投资者阅读 深300指数于2005年正式发布，样本覆盖了沪深市场六 到并引发其思考的资讯，才能切实反映投资者关注度。 成左右的市值，具有良好的市场代表性。由此，本研究 也有学者尝试采用有哪些信誉好的足球投注网站指数测度投资者关注度¨1，捕捉 将在这300支股票中选取研究样本。另外，通过分析数 作者简介：朱南丽(1978一)，女，昆明理工大学博士研究生，研究方向：信息系统管理、网络经济、行为金融；邹平(1956 一)，男。教授，昆明理工大学博士生导师，研究方向：网络经济、金融工