希腊主权债务危机概述.ppt

希腊主权债务危机 项目标题 您的姓名 | 您教师的姓名 | 您的学校 LOGO 希腊债务危机 项目概述 危机起始原因 希腊债务危机：成也高盛 败也高盛 2001年，当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 。 研究 　这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。 变量 除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的：高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。 问题陈述 直接原因 　2009年12月16日晚间，国际评级机构标准普尔宣布，将希腊的长期主权信贷评级下调一档，从“A-”降为“BBB＋”。标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。 　　这已是希腊一周内第二次遭受信贷评级下调的打击。本月8日，另一家评级机构——惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至 “BBB＋”，并引发了希腊股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温。另一评级机构穆迪也已将希腊列入观察名单，并有可能调降其信贷评级。 假设 事发：09年12月8日希腊评级下调 2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“Ａ－”降为“BBB＋” 扩散：12月9日危机扩向PIGS四国 PIGS是指：葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙,这5个国家依照首字母组合而被称为“PIGS”。 标普将西班牙主权信用评级前景从稳定下调至负面,还暗示，由于公共财政恶化葡萄牙主权信用评级也可能被下调。 资料 应对：12月14日希财政紧缩引罢工 希腊总理14日宣布削减政府公共开支，提高税率以应对该国面临的严重债务危。 罢工：12月17日民众罢工抗议紧缩 在希腊左翼工会的号召下，数千名希腊民众17日开始大罢工，以抗议该国政府出台的财政紧缩政策。 恶化：10年3月11日250万民众罢工 为抗议政府紧缩财政的计划，250万名希腊劳工11日再度走上街头抗议，预计希腊社会各方面又将受到影响。 骚乱：5月5日罢工引发流血骚乱 希腊全国性大罢工5日“如期而至”，示威人群与警方发生冲突，引发严重骚乱。目前已有3人死于这场骚乱，其中包括2名妇女。 。 过程 希腊总理：不做牺牲 国家将崩溃 希腊总理帕潘德里欧2号表示，政府做出紧缩财政的决定是“不得已而为之”，希腊民众只能在“国家破产”与“拯救国家”两者间做出选择。 帕潘德里欧说，希腊已经走到“生死存亡的关头”，政府“迫不得已”做出进一步削减民众收入和福利的决定。如果不做出“牺牲”、希腊就将“崩溃”，“这些牺牲将给希腊赢得喘息的时机和做出重大改变的时间”。 数据/观测 示威者 ：不愿为政府过错买单 “该为这场危机买单的，是那些窃取公帑的人，逃税的人，而不是我们这些月收入不足900欧元的人。”37岁的文