证券季度投资策略报告.ppt

寻找确定性的机会 ——三中全会解读2014年一季度投资策略 第一创业证券 石雄 石雄的资料 第一创业证券总部投资顾问。 西北工业大学学士、四川大学硕士。 深圳财经频道特约评论员。 著作《从热门商品中挖掘牛股》被国家图书馆收藏。 公司内部盘2013年收益率40%。 本次报告目录 投资策略 经验分享 主流预期 三中全会 一、三中全会 超出预期，打8.5分。新一届政府没有采取“把问题不断往后拖”，也没有采取俄罗斯式的“休克疗法”，而是采取了中医式的保守疗法，关键还是要看其后落实的细则和执行力度。具体来看： 《三中全会公报》 《关于全面深化改革若干重大问题的决定》 8个要点—《公报》 市场决定性作用（推进市场经济） ★★★ 成立国家安全委员会（学习美国） ★★★ 成立改革小组（通过集权来强推改革） ★★★ 财税体制改革（优化财权事权和财政支出结构） 土地制度改革（农村土地进入市场流转） 行政体制改革（简政放权） 司法改革（司法独立、维护宪法） 军队改革（强国强军） ★★★ 改革力度前所未有！ 单独二胎 废除劳教、省级以下司法独立 推动股票注册制 2020年国企30%赢利上交 建立城乡统一的建设用地市场 取消医院学校等行政级别 我国将探索实行官邸制 允许民间资本设立中小型银行 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 二、主流预期 是强者恒强，还是咸鱼翻身？明年的行情如何演绎？ 统计结果（过去13年）： 第一年涨幅前十名的行业，在第二年继续排名前十的概率只有13.8%，强者恒强未必成立。 第一年涨幅后十名的行业，在第二年逆袭到前十名的概率只有10.8%，逆袭有难度。 三、投资策略-宏观经济 11月汇丰PMI制造业51.4，为2012年5月以来的高点，表明近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措的政策效应有所显现，但未来有回落的可能。 投资策略-大视野 短期企稳（经济保底线） 经济 中期低迷（去产能漫长） 难上难下，震荡为主基调。 大盘 投资策略-战场选择 创业板：大泡泡，已经进入中期调整，科技 股类似2001年的科网泡沫。 大蓝筹：去产能完成之前，反弹空间有限。 第三战场？ 第一战场 第二战场 开辟第三战场！ 弱化大盘，淡化风格，我们只要确定性的机会。 专注于景气度回升的行业和基本面向上的个股。 行业分析要素：供求关系。行业没有优劣之分，用平等的眼光对待一切行业。 板块一：纺织产业链 申洲国际（02313）上涨14倍 互太纺织（01382）上涨12倍 天虹纺织（02678）上涨4倍 对照港股2012年表现，A 股龙头估值修复行情远未结束，股价有望持续突破。 先看看港股纺织股的走势： 纺织产业链 投资逻辑：纺织产业链的景气度明显好转。三个因素： 外需回暖 棉花价差缩小 环保 染料 印染 纺织 浙江龙盛 闰土股份 航民股份 鲁泰A 纺织产业链：环保衍生的机会 《十二五节能减排综合性工作方案》 《印染行业准入条件》 《纺织工业“十二五”科技进步纲要》 三中全会《决定》 发散思维：环保的投资机会已经从普通的空气净化衍生为传高污染类产业的投资机会。 环保—成本增加—中小企业淘汰—产能降低—价格上涨—龙头集中度提升 个股首选：浙江龙盛600352 护城河成型。龙盛投入的环保治理与产业链延伸迎来收获季，由研发实力-环保治理-产业链配套等构成的护城河已成型。 染料涨价驱动业绩大增，预计今年净利润同比增长50%-70%。 目前估值才12倍，防御性和攻击性兼备。 化学染料的细分龙头 个股首选：鲁泰A 000726 国际大品牌的核心供应商，中高端衬衫面料，掌握全产业链，具备核心竞争力。 欧美经济复苏，出口回暖，订单提升。 今明年每股1、1.2，15倍PE目标价15。60%空间 板块二：包装 快消品的投资逻辑：近10年包装行业15%左右的年复合增速，未来可维持。 个股首选：上海绿新002565 主营真空镀铝纸，用于高档卷烟包装纸。投资逻辑： 业绩快速增长，预计2013-2015业绩0.7、0.9、1元。 公司成立公司进军电子烟业务。电子烟作为传统烟的替代和补充，在我国未来市场容量广阔。 公司不断进行战略收购，整合能力显著。 个股首选：奥瑞金002701 为下游饮料商提供包装罐，直接受益于红牛国内销量的快速提升。投资逻辑： 红牛增长强劲，能量饮料领导地位巩固（2012 年南非、日本的销售增速为40-50%，在德国、美国、法国的销售增速为15-20%）；加多宝凉茶热销，新客户不断突破。 高送转预期。公司股本小、股价高、每股收益高。 业绩快速增长，2013年增长50%以上。预计2013-2015业绩1.8、2.3、3元。 板块三：新能源（光伏） （1