《云南锡业股份有限公司可转换公司债券申请文件资信评级报告》.pdf

云南锡业股份有限公司可转换公司债券申请文件 资信评级报告 报告表述了中诚信国际对本期债券信用的评级观点，仅供参考，并非建议投资者买卖或持有 债券。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。 云南锡业股份有限公司可转换公司债券申请文件 资信评级报告 2006 年云南锡业股份有限公司可转换公司债券信用评级报告 基本观点 评级结果 AAA 发行主体 云南锡业股份有限公司 中诚信国际评定本期债券级别为 AAA 。本级 发行规模 6.5亿元人民币 别肯定了云南锡业股份有限公司（以下简称“锡业 债券期限 5 年 股份”或“公司”）在锡业领域的规模优势和冶炼 利 率 票面利率从第一年至第五年分别 1.3%、 工艺方面的技术优势，以及在锡矿资源储备方面的 1.6%、1.9%、2.2%和 2.5%;在本可转债存续 期内，若中国人民银行上调存款利率，则本 资源垄断优势为今后可持续发展带来的有力支持； 可转债票面利率从调息日起按人民币一年期 同时也肯定了行业较好的经营环境和市场供需格 整存整取存款利率上调的幅度向上调整。债 券存续期内，本可转债调整后的票面利率应 局对公司发展的有利影响。中诚信国际亦充分考虑 不高于 3.81% 了中国建设银行股份有限公司云南省分行为本期 偿还方式 从发行首日起开始计息，每年付息一次。 债券提供不可撤销连带责任担保对本期债券本息 担保主体 中国建设银行股份有限公司云南省分行 偿还的保证作用。 担保方式 无条件不可撤消连带责任担保 优势 概况数据 锡业股份目前是世界第一大锡生产和出口企 锡业股份 2003 2004 2005 业，精锡年产量约占世界的 10%，在国际市场上 所有者权益（亿元） 12.03 15.30 17.08 总资产（亿元） 23.41 28.67 31.28 拥有一定的定价权。 短期债务（亿元） 8.81 8.48 10.42 云南个旧、广西大厂两地占中国锡总储量 60% 总债务（亿元） 10.11 10.24 12.10 以上。公司拥有个旧地区绝大多数锡矿山的开采 净利润（亿元） 0.46 3.35 2.85 权，云南省政府赋予了公司大股东云锡集团整合省 EBITDA （亿元） 1.46 4.99 4.95 内锡矿山资源的权力。锡矿资源的自然垄断性优势 所有者权益收益率(%) 3.81 21.92 16.69 为公司可持续发展奠定了坚实的基础。 资产负债率（% ） 48.33 46.31 45.10 公司通过对引进澳斯麦特（炉）技术的消化、 EBITDA/利息支出(X) 3.00 9.45 7.07 创新，锡冶炼技术达到世界先进水平，产能得到很 建设银行 2003 2004 2005 资产总额(亿元