胜景山河财务分析资料.ppt

1 湖南胜景山河生物科技股份有限公司概述 湖南胜景山河生物科技股份有限公司是湖南省唯一的一家专业化、高科技生物酿造黄酒的大型现代化股份制企业。主要生产新型黄洒,是国家重点骨干黄酒企业,公司位于湖南岳阳国家级经济技术开发区高新工业科技园。2010年12月17日,胜景山河以85.5倍的超高市盈率成功发行1700万股、圈得5.8亿元后,胜景山河拟登陆深圳证券券交易所中小板市场。 仅仅经过几年的奋斗和发展，便从该行业的无名小卒跃居到前十名的位置！根据国家统计局、艾凯数据研究中心2009年6月8日在中国报告网发布的《黄酒制造行业重点企业排名》报告中，胜景山河排在该行业按销售收入的第八名！ 截止到2009年底，胜景山河的主营业务收入和净利润在整个酒精及饮料酒制造业中均排在第16名。胜景山河为何能进步得如此神速，成为该行业中的“黑马”，确实值得探讨研究。 就在胜景山河筹集资金到位，即将在深交所首次公开发行股票之际，就有媒体对该公司的收入、存货和费用等方面公开提出质疑，并进行了深入的调查与研究，在很大程度上证明了该公司存在造假的嫌疑。对此，证监会立即停止胜景山河的上市，并对该公司及其相关机构进行调查。 表1胜景山河近几年资产负债表 单位：万元 表2胜景山河近几年资产结构趋势表 从上面表1和表2以及图1可以看出，在胜景山河的资产结构组成当中，流动资产占了绝大部分，在66.38%至83.04%之间，并且一直呈上升趋势；固定资产与在建工程所占比例在28.10%至13.88%，比例不大，而且呈下降趋势，说明其在缩小规模，不合行业扩展的特点；而无形资产及递延资产所占比例比较小，也是呈下降趋势。 胜景山河的流动资产所占比例明显偏高，而固定资产和在建工程所占比例偏低，无论是从其固定资产的绝对数还是相对数来看，显而易见其不是在扩大规模，而是在缩小规模，与行业特点有悖。 2.2 流动资产结构分析 流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，其特点是周转速度快，变现能力强。对流动资产组成的结构进行分析，有利于确定流动资产业务的合法性、合理性，有利于检查流动资产业务账务处理的正确性，揭露其存在的弊端，提高流动资产的使用效益。下面表3是胜景山河近几年流动资产结构趋势表，对此进行相关分析如下： 表3胜景山河近几年流动资产结构趋势表 图2胜景山河近几年流动资产结构趋势图 报表数据存在矛盾和异常，主要表现在： 1)其规模在缩小，但产能在增加，且非常高，试问这样高的产能来自哪里，不得不让人质疑。 2)销售收入很高，存货却有增无减，试问收入来自哪里，这也不得不让人质疑。 3)销售收入很高，但其经营活动产生的现金净值仍是负数，试问他们经营活动的现金来自哪里 4)成本费用与收入不是很配比 5)企业获利能力非常强，但各种活动的创现能力很弱，偿债能力弱，财务风险高； 6)存货周转非常慢，但应收账款周转非常快，试问应收帐款来自哪里 7)规模在减小，但其存货却在飞速增加，试问这么多的存货来自哪里 通过对以上分析，证明了该公司确实存在造假成分。 6.1 主营业务利润率、成本费用利润率 图10 胜景山河主营业务利润率、成本费用利润率趋势图 由图10可以看出，胜景山河近几年的主营业务利润率都是在下降的。也比行业平均水平要高，截止到2010年，胜景山河的为0.26，约是行业平均水平0.09的3倍。若果真如此，则说明其获利能力相当强；胜景山河的成本费用利润率也是在下降的，但无论在哪一年，都比行业平均水平要高，说明其获利能力相当强！ 6.2 税前、税后利润率 税前利润率是指税前利润与当期销售收入的比率，该指标可以反映企业的资本结构和融资结构对企业获利能力的影响。 税后利润率是用税后净利润除以销售收入，表示该公司产品在市场上的竞争力与销售能力。 图11 胜景山河税前税后利润率趋势图 从图11可以看出，胜景山河近几年的税前和税后利润率均比行业水平高出很多，说明其获利能力、产品在市场上的竞争力与销售能力都很强。但观察发现，胜景山河2007年出现异向趋同现象。这可能与其递延所得税资产或负债有关。 6.3 净资产收益率、总资产收益率 图12 胜景山河的资产收益率趋势图 从图12可以看出，胜景山河近几年的净资产收益率都是在下滑，从2007年的0.34下滑到2010年9月的0.14，降幅58.82%，平均每年降幅21.39%，但其每年的比率仍然很高；其总资产收益率也较高，说明其收益水平高，竞争实力和发展能力强。然而，仔细观察胜景山河的净资产收益率和总资产收益率走势又再一次出现异向趋同现象，这可能是跟股东权益大幅增加或者总资产的变动有关。 7 营运能力分析 年份区间 2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30 应收账款周