63678_诺德基金--高处不胜寒？投资的趋势、波动和结构性机会.pdf

LORD ABBETT CHINALORD ABBETT CHINA 高处不胜寒？ 投资的趋势、波动和结构性机会 诺德基金投资研究部 二零零七年元月十九日 主要内容 股票市场的趋势和波动 结构性机会的存在 如何寻找结构性机会 关于资产价格重估和流动性过剩 2 LORD ABBETT CHINALORD ABBETT CHINA 股票市场的趋势和波动 美国200年的股市历史就是一部美国经济的成长史 资料来源：国信证券研究所 3 LORD ABBETT CHINALORD ABBETT CHINA 股票市场的趋势和波动 中国十六年的股市历程是不是也反映了中国经济过去的成长历程？未来又将如何？如 果看好中国经济的未来，我们就应该坚持长期投资中国股市。投资股市，不仅可以使 我们的财富规避通货膨胀带来的实际“缩水”，还有可能获得超出市场的平均回报率 资料来源：国信证券研究所 4 LORD ABBETT CHINALORD ABBETT CHINA 股票市场的趋势和波动 我们的观点： 几类资产长期收益率和基金投资背后的经济学逻辑：关于社会平均利润 收益率 风险 流动性 操作性 美国市场长期投资回报率（1802-1997年） 股票投资（扣除通胀） 7% 国债平均（扣除通胀） 3.5% 对冲基金 20% 中国证券市场投资收益率（1992-2005年） 股票基金整体平均 〉10% 中 高 易 房地产信托投资基金 5-6% 低 低 较不易 国债平均 2-3% 低 低 易 企业债平均 2-4% 低 低 易 银行一年期定存（税后） 1.22% 极低 低 易 资料来源：诺德基金管理公司 5 LORD ABBETT CHINALORD ABBETT CHINA 股票市场的趋势和波动 资料来源：廖志峰，My Investment Philosophy 6 LORD ABB