国际金融第3章1PPT..ppt

第三章 汇率制度和外汇管制; 学习要求 汇率制度的概念及其分类，货币替代以及美元化的概念，外汇管制的概念； 固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论； ;第一节 汇率制度;二．汇率制度的分类 （一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。 （二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。 ;自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 ;1999年4月国际货币基金组织（IMF）将各成员国的汇率制度划分为8大类： 1.无独立法定通货的汇率安排。(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) 2.货币局制度。（Currency Board Arrangements） 3.其他传统的固定钉住安排（水平钉住）。（Other Conventional Fixed Peg Arrangements） 4.水平区间钉住（Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands）;5.爬行钉住（Crawling Pegs）。 6.爬行区间钉住（Exchange Rates within Crawling Bands）。 7.不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate）。 8.单独浮动（Independent Floating）。;(1)无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化汇率和货币联盟汇率； 　　这种制度是以它国货币作为其法定货币(完全外币化)或成立货币联盟，货币联盟成员拥有共同的法定货币。采取这种制度安排就意味着放弃了国内货币政策的独立性。 　　目前共41个成员采用该制度。其中完全外币化的成员有9个，分别以美元、欧元、澳元作为其法定货币，外币作为法定货币居于主导地位，通常没有本国货币，最多也只是发行一些本国硬币作为补充。一般地，完全外币化国家只会??定一种外币作为法定货币。完全外币化的国家和地区人口规模都较小，且高度开放，对经常账户的可兑换和资本账户的交易限制很少。完全美元化最有名的例子是巴拿马。 ;;;;;(6)有波幅的爬行钉住汇率； 　　汇率围绕中心汇率有一个至少±1%的波动区间或者说最高和最低汇率之间的波动幅度超过2%,同时中心汇率根据所选择的经济指标做周期性调整。波动区间基于中心汇率可以是上下对称或不对称，如果是不对称，也可能没有预先声明的中心汇率。货币政策的灵活性与波动幅度有关。包括以色列、罗马尼亚等10个成员采用该制度。 (7)管理浮动汇率； 　　货币当局试图不带特定汇率走向和目标去影响汇率。采取干预行动的管理指标很广泛，可以是国际收支状况、外汇储备、平行市场的发展等。汇率调整可能是非自动的，干预方式可以是直接的或间接的。其中包括俄罗斯、印度、印尼、阿根廷、埃及在内的50个成员采用该制度。 (8)完全浮动汇率。 　　共34个成员采用，包括非欧元区的西方发达国家，如美国、英国、日本、加拿大、澳大利亚等，还包括许多新兴_L业化国家，如巴西、墨西哥、菲律宾、南非、韩国等 ;三、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 （一）赞成固定汇率制的理由 1、固定汇率制有利于促进贸易和投资 2、固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律 3、固定汇率制有助于促进国际经济合作 4、浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的; 从历史发展进程来看 , 自 19 世纪中末期金本位制在西方各国确定以来 ，一直到 1973 年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制度。固定汇率制度经历了两个阶段 : 一是从 1816 年到第二次世界大战前国际金本位制度时期的固定汇率制；二是从 1944 年到 1973 年的布雷顿森林体系的固定汇率制度。 　　１、金本位制度下的固定汇率制度 　　在实行金本位制度的国家 , 其货币汇率是由铸币平价决定的；由于金币可以自由铸造、银行券可以自由兑换金币、黄