我国医用专用设备制造行业的排头兵.PDF

日期：2011 年 4 月 27 日 千山药机（300216 ） 证券研究报告/公司研究/新股定价 行业：医疗器械 我国医用专用设备制造行业的排头兵 赵冰 0211902 Zhaobing1704@ 执业证书编号：S0870511030004  投资要点 IPO 询价区间 RMB 34.69-41.63 制药装备行业排头兵 首日定价区间 RMB 38.55-46.26 公司是我国制药专用设备制造行业排头兵企业，是国内主要的注射剂 生产设备供应商，主营业务为各类注射剂生产设备的生产、销售。在 基本数据（IPO ） 我国规模较大的制药装备企业中名列前茅。 发行数量不超过（百万股） 17.00 自主创新能力强，产品系列完整 发行后总股本（百万股） 67.00 1 ）持续的自主创新。自主研发成功国内第一条非PVC 膜软袋大输液 发行方式 网下询价配售 生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、自主研发成功全自动智能灯 网上定价发行 检机等，填补国内空白，替代进口；2 ）完整的产品系列。公司现有 保荐机构 华泰联合证券有限责任公司 产品包括非 PVC 膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动 主要股东（IPO 前） 线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线，并已自 刘祥华 18.43% 主研发成功塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机，目前产 朱兆服 7.00% 品已基本覆盖全部类型的注射剂生产设备及其主要配套设。 余芸春 5.00% 上市6 个月内的估值区间为38.55-46.26 元 我们认为给予公司 11 年每股收益 40 倍市盈率这一接近于同行业公司 收入结构（MRQ ） 平均的估值水平较为合理。以该市盈率为中枢且正负区间为 20%的公 非 PVC 膜软袋大输液生产自动线 42.18% 司合理估值区间为 38.55-46.26 元，相对于 2010 年的静态市盈率（发 塑料瓶大输液生产自动线 19.32% 行后摊薄）为 57.10-68.52 倍。 玻璃瓶大输液生产自动线 7.47% 建议询价区间为34.69-41.63 元 玻璃安瓿注射剂生产自动线 8.14% 塑料安瓿注射剂生产自动线 2.10% 近期医药类新股和创业板新股上市首日的平均涨幅为 57.93 ％，目前 股价距其发行价的平均累计溢价率为-4.99% ，发行价对应折扣率为 报告编号: YGQ11-NSP02