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日本央行宽松发力 安倍交易卷土重来？ 2013年04月05日 11:02　　　 文 / 若离 去年末到今年初红极一时的安倍交易要杀回来了。投资者预计，日本央行昨天公布的大宽松措施会让日元交易再次主宰全球外汇市场。 今年3月底，美元对日元一度接近97，创三年半新高，然后就止步于此，过去三周止升回落。 越来越多的人担心，3月21日上任的日本央行行长黑田东彦无法达到再次压低日元的预期。 但4月4日日本央行公布的措施出乎许多人预料，非但提前到4月实行开放式QE，而且月购买规模高达7万亿日元，购买范围扩大到所有期限日本国债、ETF和REIT，号称“既有量化又有质化的货币宽松”。 市场的意外推动日元急跌。当日日元兑美元下跌3.5%、兑欧元跌4.3%。美元和欧元对日元涨幅创下2008年以来最佳单日表现。 Insight Investment货币负责人Paul Lambert称 日本央行承诺将实现终结通缩的目标，他们已经将这个承诺表达得再明显不过。4日的行动意味着应该会重现日元走弱的趋势。 但也有人质疑日本央行是否能战胜通缩。分析师称，关键问题在于，日本央行的政策是否会让日本的投资者增加海外投资。 瑞银外汇分析师Gareth Berry认为 今后几个月，对日本决策者来说最重要的一点是鼓励投资信托机构、寿险公司和其他资产管理机构“动起来”。 投行的交易员们说，今年推动日元走弱的大部分都是国外投资者，尤其是对冲基金。 日本的广大散户还没有投入资金。今年日本股市走高吸引了“渡边夫人”归来。这些投资者宁可让资金回流本国资产也不愿转移到国外。 日本财务省数据显示，截至3月底的四周内，日本净投资资金流入达1.845万亿日元，全都是渡边夫人的功劳。 下图可见，日本散户交易量比重在今年1月已经达到2009年来最高水平。 另一个争论热点是日本的寿险企业是否会决定减少外汇风险敞口。 东京-三菱银行外汇分析师Derek Halpenny估计，如果这些险企判定日元会进一步下跌，将海外资产占比由70%降至60%，就相当于抛售了价值500亿美元的日元。 投资者还认为，美元的表现也是决定日元跌势的重要因素。今年美元伴随美股走高意外强势，投资者因此投资美国基金。 市场预计美联储明年将结束QE，这也推动了美元对日元走高。但美国经济的负面迹象可能让这样的趋势出现转变。 上周美国首次申请失业救济人数高于预期，创四个月新高。这直接导致美元对日元暂时回落。 同时，日元对塞浦路斯和意大利形势发展的反应也让一些投资者警惕。 外汇对冲基金FX Concepts首席策略师Bob Savage更怀疑日元走弱趋势，说： 日元和美元还是欧洲风险资产的制衡工具。 下图向我们展示了日元贬值之路。在日本股市创四年新高之时，日元空头在为本周的日本央行会议蓄势待发。