投资经济学第六章债券基础.ppt

第六章 债券投资管理 第一节 债券的基础知识 第二节 债券的评级 第三节 垃圾债券 第一节 债券的基础知识 一、定义 债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券包含了以下四层含义： １、债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者； ２、购买债券的投资者是资金的借出者； ３、发行人（借入者）需要在一定时期还本付息； ４．债券是债的证明书，具有法律效力。 债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 二、债券的基本要素 1、债券的面值 即在债券上以某种货币表明的价值。债券的面值是债券的第一基本要素。 包括面值币种和面值大小两个内容。 面值币种取决于发行者的需要和债券的种类。 面值大小从1个货币单位到上百万货币单位不等，取决于债券性质和发行对象。一般说，面向个人的债券面值较小，面向公司的面值则较大。 2、债券的利率 债券的利率是债券的利息与债券面值之比。 利率越高，对投资者的吸引力越大，债券越容易发行。但对发行者来说，成本越高。 债券的利率主要受到银行利率、发行人的资信和资本市场情况的影响。主要是双方按法规和资金市场情况进行协商确定下来，共同遵守。 债券的利率有固定利率和浮动利率两种形式。 3、债券的期限 指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。 债券的期限短的只有几个月，长的可达几十年。一般说，期限越长，债券利息也越高，但由于市场变幻莫测，为减少风险，许多投资者不愿购买偿还期过长的债券。 《中华人民共和国公司法》规定，有三类公司可以发行公司债： 一类是股份有限公司； 一类是国有独资公司； 一类是两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 发行人必须满足法定条件 (一)股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元?，?有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元； ? (二)累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；? ? (三)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；? (四)筹集的资金投向符合国家产业政策；? ? (五)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； ? (六)国务院规定的其他条件。 发行公司债券筹集的资金?，?必须用于审批机关批准的用途?，?不得用于弥补亏损和非生产性支出?。 按计息方式分 贴现债券——指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 零息债券——指债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清，也可称为到期付息债券。 付息特点一是利息一次性支付。二是在债券到期时支付。 附息债券——指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息国债的利息支付方式一般是在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。 单利债券——指在计息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 复利债券——与单利债券相对应，指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。 累进利率债券——指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率更高，呈累进状态。 按偿还期限分 长期债券——一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券。 中期债券——期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的为中期债券。 短期债券——偿还期限在1年以下的为短期债券。 但是我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。 按债券形态分 实物债券（无记名债券）——是以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其发行成本较高，被逐步取消。 凭证式债券——是一种储蓄债券，通过银行发行，可以记名、挂失。采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从购买之日起计息。 记帐式债券——以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。 柜台记账式国债是指经人民银行批准在商业银行柜台发行和交易，以记账方式登记债权