3殷孝东-定增业务介绍201607.pdf

信诚基金定增业务介绍及新规解读 信诚基金投行部 一．定增是市场独特的投资机会 目 录 二．定增业务的投资策略 三．定增项目筛选、风控和投后管理 四．资管新规对定增业务的影响 1 1.1 定向增发是A股市场独特的投资机会  定向增发是A股独特的投资机会 ，通过定增市场 ，投资者以明显低于市场价的打折价格 得到上市公司的股票 ，同时定增又给上市公司带来基本面的改善 ，促进上市公司价值的 提升。定向增发带来的价格折扣、基本面提升、规模效应等使得定向增发成为中国证券 市场的特殊投资机会。 年份 定增平均收益率 沪深300收益率 超额收益 2007 281.8% 233.10% 48.7% 2008 29.2% 125.80% -96.60% 2009 49.4% -71.60% 121.00% 2010 76.3% 74.00% 2.30% 2011 23.4% -32.10% 55.50% 2012 -5.2% -41.20% 36.00% 2013 18.7% -22.80% 41.50% 2014 50.9% -10.80% 61.70% 2015 125.6% 97.26% 28.34% 2016年上半年 55.2% -14.80% 70% 平均定增收益 36.2% 8.30% 27.9% 2 数据来源：Wind资讯，中信证券 1.2 定增业务介绍 定增业务定义 定增业务特点 定向增发是上市公司向10名以内 （ 参与门槛高 （机构投资者为主 ） 创业板为5名 ）的投资者进行非公开融 1、定向增发项目众多 ，需要优中选优的专业 资的行为。 研究能力 主要参与者一般是机构投资者 ，主要 2、单个项目平均规模在20亿左右 ，对应的一 包括证券公司、公募基金公司、信托 个投资者需要投资2亿才能参与。 公司、私募基金等 ，包括少数的特定 3、定向增发具有非公开性质 ，获取优质项目 自然人。 并不完全依赖资金实力 ，需要投行资源、渠道 上市公司定向增发的目的一般为：股