第二章 财务管理价值观念(人大六版).ppt

引例 如果你现在借给我100元钱，我承诺下课后还你100元钱，你愿意吗？ 如果你现在借给我100元钱，我承诺今后5年每年还给你20元钱，你愿意吗？ 如果你现在借给我100元钱，我承诺今后5年每年付给你2000元钱，你愿意吗？ 如果你现在借给我1万元钱，我承诺今后5年每年付给你20万元钱，你愿意吗？ 在这些问题中，你主要考虑的因素有哪些？ 我什么时候还？——时间价值 我的承诺可靠吗？——风险报酬 第一节 货币时间价值 引例 ：拿破仑给法兰西的尴尬 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。” 时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位 “ 欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻“念念不忘，并载入他们的史册。 1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔；要么1797 年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。 经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 ——《读者》 2000.17 期 P49 货币时间价值的概念 单利 计息期内仅最初的本金作为计息的基础，各期利息不计息。 FV=PV+PV*i*n 复利 按每期期初的本金和利息之和计算利息，即“利滚利”。 FV=PV*(1+i)n 例2：假设投资者按10%的利率把现在获利的1000元存入银 行，5年后的将得到多少？ 单利： FV=PV+PV*i*n=1500(元) 复利： FV=PV*(1+i)n=1611(元) 复利终值 一定量的本金按照复利计算的若干期后的本金和利息之和。→建立在资金再投资假设的基础上。 年利率为8％的1元资本经过不同时间段的终值 曼哈顿岛的价值解答 到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为： 复利现值 以后年份收到或支出资金的现在的价值 年金 系列现金流量的特殊形式 在一定时期内每隔相同的时间（如1年）发生相同数额的款项收付。 年金 年金的特征 ⊕收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入； ⊕各期金额相等； ⊕间隔期（时间）相等。 年金的形式 ⊕后付年金（普通年金） ⊕先付年金（即付年金） ⊕延期年金 ⊕永续年金 后付年金 在一定时期内，每期期末有等额的系列收付款项 后付年金终值 后付年金终值的计算 即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： 神奇的复利率 如果你每年在自己生日这天在你的个人存款账户中存入2000元，则到65岁时你所拥有的账户存款为： 偿债基金 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 后付年金现值的计算 年回收额 年回收额是指收回初始的现金流出每年应该流入多少金额，也就是把普通年金现值折算为年金。 后付年金 在一定时期内，每期期末有等额的系列收付款项 后付年金现值=年金(A)*年金现值系数（PVIFA） 后付年金终值=年金(A)*年金终值系数（FVIFA） 即：求什么用年金乘以什么系数。例如，求年金终值，则用年金乘以年金终值系数 后付（或普通）年金终值系数，用符号FVIFAi,n表示 后付（或普通）年金现值系数，用符号PVIFAi,n表示 先付年金 在一定时期内，每期期初有等额的系列收付款项 先付年金终值的计算 先付年金终值的计算 先付年金现值的计算 先付年金现值的计算 先付年金 在一定时期内，每期期初有等额的系列收付款项 注意：先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同 先付年金终值系数，用符号XFVIFAi,n表示 XFVIFAi,n =FVIFAi,(n+