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3、影响货币乘数的因素 ◎法定准备金比率:中央银行决定 ◎通货比率受民众现金使用习惯(流动性偏好程度)、支付体系效率、存款利率水平(以及持有通货的机会成本)、地下经济活动程度等因素影响 ◎超额准备金率:商业银行根据经济形式、客户提款预测、利率水平等影响。包括:利率、贷款投资机会、借入资金的难易程度及成本大小。 ◎定期存款对活期存款的比率:定期存款利率、收入和财富(因为定期存款是持有财富的一种方法) 五、 货币供给的外生性和内生性 (一 )货币供给的外生性和内生性含义 外生性(exogenous)指货币供给是经济系统运行的外生变量,它不是由经济体内部因素所决定,而是由中央银行的货币政策所决定的。 内生性(endogenous)则是指货币供给是经济体的内生变量,决定货币供给变动的因素来自于经济体系中实际变量及微观主体的经济行为,中央银行难以主动控制,只能够被动地适应。 (二) 货币供给外生论 1.凯恩斯学派 凯恩斯将货币的外生性作为宏观研究的一个重要假设前提,即中央银行可以完全控制货币供给。 2.货币学派 货币学派倡导货币供给外生论。他们认为:中央银行在直接决定基础货币,而基础货币对于准备金率和通货比率具有决定性影响。这也就是说,中央银行只要控制或变动基础货币,就必然能够在影响准备金率和通货比率的同时决定货币供应量的变动。在这种情况下,货币供应量自然应当是外生变量。 (三) 货币供给内生论 货币的创造源于经济体对货币的需求。 真正的存款创造过程应该是一个反映银行与其他私人单位的经济行为的内生过程。 另一方面,银行和公众存在一种自发调整的机制,这会削弱甚至抵消中央银行对货币供给的影响。 这种关于货币供给内生性的理论被称为货币供给新论。 货币供应量主要由商业银行和工商企业的行为所决定,而银行和企业的行为又决定于经济体系中的许多变量,这些变量并不受中央银行的控制。 从银行角度看,只要有贷款需求,银行总能提供信贷并由此创造出多倍的存款货币; 从企业角度看,可以创造非银行形式的支付,扩大信用规模。 (四)、中国货币供给的内生性 1、中国的中央银行本身并非严格的独立决策主体,其控制货币供应的能力在制度上缺乏保证; 其次,大量的国有企业和地方政府,处于自身的利益,往往压迫商业银行不断增加贷款,从而压迫中央银行被动地增加货币供应,形成所谓的“倒逼机制”。 2、中央银行货币调控在经济周期中的不对称性,经济过热时期,如果决心控制货币供应量,效果比较明显;但在经济衰退期,企业、商业银行自主决策能力比较强,中央银行即使有意愿扩张信贷,往往效果有限。 3、非市场化的汇率形成机制,中央银行被动地收购外汇作为国家外汇储备,被动投放人民币。而这种汇率制度下形成的国外净资产并不是一种完全市场机制的产物,在一定程度上增加了我国货币供应的内生性。 六、财政赤字和基础货币 ※财政赤字的弥补:增税、发债和发行通货 ※赤字对基础货币的影响 (一)赤字不影响基础货币的: 1、税收融资(支票纳税和通货纳税): 政府购买办公设备 政府征税—公众用支票纳税纳税—政府拿支票于央行结算—政府存款增加,商行准备金存款减少。 政府支付设备款—公众银行存款增加—商行准备金增加 2、增发国债融资(债券的购买者是公众或商业银行银行) (二)赤字影响基础货币的 1、发行通货融资、 2、中央银行直接购买政府发行的国债、 3、公众、商业银行再把持有的债券卖给中央银行、或商业银行将债券抵押给中央银行贷款。 央行发行1200亿元3年期央票 预示回笼力度微调 2010年05月20日 ? 5月19日下午6时,央行在其网站上公布了必威体育精装版一期央票发行计划。这较往常推迟了一个多小时。公告显示,央行计划于周四招标发行1200亿元3年期央票。这一数字虽在上期1100亿元的基础上有所放大,但是与市场传言的2000-3000亿元的需求量相距甚远。 期指成空头提款机 A股或陷入边缘化危机 核心提示:股指期货的趋势做空者已将期货市场作为“提款机”,在一个又一个期货暴富故事诱使下,现货市场的资金正在向期货市场分流,现货市场正在日益边缘化。 5月初,一位在上海颇有名气的期指套利私募曾告诉记者,在4月19号,也就是股指期货上市第二日、上证指数暴挫180点的当日,他的一位深圳朋友以1500万资金杀进期指市场做空,到平仓后盈利竟然已达900多万元。 . 第八章 中央银行 第一节 中央银行的产生及类型 一、中央银行的产生 建立的必要性: 1、统一发行银行券的需要 2、集中办理全国票据清算的需要 3、为商业银行提供最后资金支持的需要 4、代表政府管理全国金融业的需要 二、中央银行的类型 世界各国基本上都实行中央银行制度,但并不存在统一的模式。受各国社会制度、政治体制、经济发展水平、金融发达程度
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