12春工程硕士第四部分评价指标.ppt

第四部分 项目的经济评价指标 学习背景： 技术经济中，经济效果评价是项目评价的核心内容； 必须采用科学、正确的经济效果评价指标和方法； 为分析问题方便起见，本章不考虑不确定因素，方案评价时能得到完全信息。 教学目的 ◆了解项目经济效果评价的各种指标； ◆重点掌握净现值、内部收益率、投资回收期的概念、表达式和决策准则； ◆熟悉净现值与基准折现率的关系； ◆了解基准折现率的确定。 主要内容 静态指标 投资收益率（R） 静态投资回收期（TP ） 动态指标 净现值（NPV） 净现值指数（NPVI） 净年值（NAV） 费用现值（PC）和费用年值（AC） 内部收益率（IRR） 动态投资回收期（TP* ） 基准折现率的确定 一、静态投资回收期（Payback period) 1、概念 －从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资收回所需的期限。 如果投产或达产后各年的净收益不等，用列表法（累计净收益法）求得。 某投资项目各年的净现金流量如下表所示： 投资回收期计算如下 4、投资项目评价准则： 设Tb为基准投资回收期 缺点 没有反映资金的时间价值； 未考虑回收期后的现金流，不能反映项目在整个投资期内的真实收益； 基准投资回收期的确定具有主观性。 优点 简单、易懂； 在一定程度上反映了项目的经济性和风险大小。 二、投资收益率（Return on investment） 1、总投资收益率 （Return on investment，ROI） 项目正常年份的息税前利润与投资总额的比值。 ROI=息税前利润/总投资*100% 2、项目资本金净利润率（Return On Equity，ROE） 项目正常年份的年净利润与项目资本金的比值。 ROI=净利润/资本金*100% 经济含义：项目投产后单位资本金所创造的收益额。 4、缺点： 3、判别准则：设基准投资收益率为Rb 三、净现值(Net present value, NPV) 1、概念 按一定的折现率将各年的净现金流量折现到 期初的现值之和。 计算净现值时采用的贴现率称为投资者的最低必要收益率或基准收益率。 3、举例一： 某工程项目总投资为5000万元，项目寿命期 为10年，投资后1-10年内每年末可带来800万元的 现金净流入，在10年末，还能回收资金200万元， 基准折现率为12％，求项目的净现值，并判断该项 目是否可行？ 上例中，－415.60万元的经济含义： 表明如果投资该方案，则由该方案所带来的未来 收益的现值小于现在投资的现值，即在一定折现率的 条件下，未来收益不能全部回收现在的投资，项目在 经济上不可行； 4、判别准则： 5、净现值与基准折现率的关系（净现值函数） 举例二： 假设某企业基准折现率为12%，某项目净现 金流量如下： 上例，变化基准折现率，净现值的计算 净现值与基准折现率的关系图示－上例 净现值函数的特点： －同一净现金流量的净现值NPV随基准折现率i0的增大而减小；即随i0 NPV －基准折现率i0定的越高，方案越可能被接受 还是拒绝？ －i* 为折现率临界值，此时 NPV=0; i i * 时， NPV 0 i i * 时， NPV 0 举例三 某设备的购买价为40,000元，1－4年每年末 净现金流量为11,500元，4年后该设备以5,000元 转让，问： （1）基本折现率i0＝20%，此设备投资是否值得？ （2）若 i0＝5%，那又如何？ 解析：画出现金流量图 6、净现值对折现率的敏感性问题 举例四： 下表列式了两个相互排斥的方案A、B的净现金流 量，及其在折现率分别为10%和20% 时的净现值。 此现象，对投资决策的意义 假设在一定的i0和投资总限额K0下，净现值大于0 的项目有5个，其投资总额恰为K0，故上述项目均被接 受。按NPV的大小，其排序为A、B、C、D、E。 但若现在的投资总额必须压缩，减至K1时，新选 项目是否依然会遵循原排列顺序A、B、C。。。直至 达到投资总额为止呢？一般说不会。 随着投资总额的压缩，应当提高基准折现率，但 基准折现率由i0提高到i1后，由于各项目方案净现值对 i的敏感性不同，原先净现值小的项目，其净现值现在 可能大于原先净现值大的项目。 四、净现值指数 (Net present value index，NPV