三大运营商财务分析.ppt

资本支出分析 资本支出点评 ?从2010年和2011年资本支出的绝对值来看，移动仍然排在第一位，紧随其后的是联通和电信，这和其客户基础是有直接的联系。 ?从资本支出的增速来看，中国电信以16.3%的增速位居第一，也是唯一一家增速达到两位数的运营商，显示出了其努力争夺市场份额、迅速扩张的特点。 经营现金流分析 经营现金流点评 ?电信与去年同期相比，经营现金流变化不大，主要原因是固网语音业务和一次性初装费用业务下滑及网络运营成本增加所致，但是相对稳定的现金流也显示了电信对业务转型的决心，在2010年其移动语音业务大幅增长四成 资产负债分析 资产负债点评 ?中国电信资产负载率最低，且与2009年相比有较大程度下降，显示了电信在经营上始终保持着稳健的结构，降低了财务成本及财务风险 三大运营商财务分析 经营业绩 公司名称 营业收入（亿元） 增长率 净利（亿元）润 增长率 EPS（元） 中国移动 4852 7.3% 1196 3.9% 5.96 中国电信 2199 5.0% 157 15.0% 0.18 中国联通 1713 11.3% 39 -59.7% 0.16 经营业绩点评 ?2010年三大运营商的年报分化非常严重，尽管营业收入均实现了不同程度的增长，但利润增速实现了明显分化，电信和移动实现了收入和利润的双增长，但是中国移动的收入和利润增速明显放缓。 ?联通利润下滑的主因是终端销售成本大幅增加 ?电信年报最为靓丽，盈利情况已经明显好转，2009年业内预计的业绩拐点已经出现。 客户结构分析 公司名称 客户数（亿） 3G客户数（亿） 3G客户占比 市场份额占比 中国移动 5.85 0.21 3.59% 44.68% 中国电信 0.91 0.12 13.19% 25.53% 中国联通 1.67 0.14 8.38% 29.79 客户结构点评 ?中国移动在行业内竞争优势仍非常稳固，营业收入、净利润、市场份额三项指标仍处于绝对领先位置 ?中国移动的3G业务发展滞后，尽管依靠其庞大的基础客户群3G客户绝对数仍处于领先位置，但是相对占比已经远远落后于其他两家运营商。 ?在2010年，中国电信3G用户净增822万，总数达到1229万，比09年增长了200%，势头强劲，市场占有率明显提高 ?联通在2010年3G用户累计净增1131.8万户，达到1406万户，并且由于用高端IPHONE机型抢占市场份额，其ARPU达到了运营商最高的124元。 公司名称 2011年资本支出（亿元） 2010年资本支出（亿元） 中国移动 1324 1230 中国电信 500 430 中国联通 738 701.9 公司名称 2010年（亿元） 2009年（亿元） 增速 中国移动 2313.79 2071.23 11.7% 中国电信 755.71 749.88 0.78% 中国联通 663.4 595 14.9% 公司名称 2010年（亿元） 2009年（亿元） 中国移动 33.06% 32.48% 中国电信 18.1% 24.8% 中国联通 53.4% 50.5%