周内效应与日内效应相结合的股指期货CTA策略.docxVIP

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2020-08-26 发布于山东
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周内效应与日内效应相结合的股指期货CTA策略.docx

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目录日内效应策略表现回顾 5 股指期货存在日内效应 5 三因子隔夜收益增强策略 6 周内效应策略表现回顾 7 A 股市场存在周内效应 7 周内效应择时策略 7 周内效应与日内效应相结合的交易策略 8 股指期货的周内效应与日内效应 9 基于周内效应与日内效应的复合策略 11 策略对交易成本的敏感性 12 策略对信号时点的敏感性 13 双品种复合策略 13 策略容量 15 总结与讨论 15 风险提示 16 图目录图 1 IF 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17） 5 图 2 IC 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17） 5 图 3 IH 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17） 5 图 4 股指期货长假次日隔夜收益 6 图 5 股指期货长假次日前收盘至上午 10 点累计收益 6 图 6 三因子隔夜收益增强策略净值（2016.1.11-2020.7.17） 6 图 7 周内效应择时策略 1 净值（2016.1.11-2020.7.17） 8 图 8 周内效应择时策略 2 净值（2016.1.11-2020.7.17） 8 图 9 IF 在上涨市周一的收益表现（全天） 10 图 10 IF 在下跌市周二的收益表现（全天） 10 图 11 IF 在下跌市周一的收益表现（10:00-收盘） 10 图 12 IF 在下跌市周四的收益表现（10:00-收盘） 10 图 13 IC 在上涨市周一的收益表现（全天） 10 图 14 IC 在下跌市周二的收益表现（全天） 10 图 15 IC 在下跌市周一的收益表现（10:00-收盘） 10 图 16 IC 在下跌市周四的收益表现（10:00-收盘） 10 图 17 IF 复合策略净值 11 图 18 IC 复合策略净值 11 图 19 IF 复合策略在不同交易成本下的净值 12 图 20 IC 复合策略在不同交易成本下的净值 12 图 21 IF 复合策略在不同信号生成时点下的净值 13 图 22 IC 复合策略在不同信号生成时点下的净值 13 图 23 双品种复合策略净值 14 图 24 IF 波动率与复合策略净值（2016.1.11-2020.7.17） 14 图 25 IF 复合策略单笔收益（2016.1.11-2020.7.17） 14 图 26 IC 波动率与复合策略净值（2016.1.11-2020.7.17） 15 图 27 IC 复合策略单笔收益（2016.1.11-2020.7.17） 15 表目录表 1 三因子隔夜收益增强策略收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 7 表 2 周内效应择时策略收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 8 表 3 IF 的周内效应与日内效应（2016.1.11-2020.7.17） 9 表 4 IC 的周内效应与日内效应（2016.1.11-2020.7.17） 9 表 5 复合策略收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 12 表 6 复合策略在不同交易成本下的收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 12 表 7 复合策略在不同信号生成时点下的收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 13 表 8 双品种复合策略收益风险特征（2016.1.11-2020.7.17） 14 表 9 策略容量估算（亿元） 15 我们在前期报告中，基于股指期货日内收益分布特征，构建了三因子隔夜收益增强策略；基于 A 股市场的周内效应，构建了周内效应择时策略。在本篇报告中，我们将周内效应与日内效应相结合，构建复合策略，策略表现进一步提升。日内效应策略表现回顾股指期货存在日内效应我们在 2019.12.25 的专题报告《短周期交易策略研究之二——基于日内收益分布特征的股指期货交易策略》中指出，股指期货在隔夜和开盘后半小时上涨概率较高。2016年以来，IF、IH、IC1在隔夜（前收盘至次日开盘）、前收盘至次日上午 10 点的区间累计收益率如下图所示，其中前收盘至次日上午 10 点的日均收益率分别为 0.1005%、 0.9560%和 0.1058%。图1 IF 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17）资料来源：Wind，图2 IC 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17）资料来源：Wind，图3 IH 不同时段累计收益率（2016.1.11-2020.7.17）资料来源：Wind，我们