郑州城投深度解读.docxVIP

在《河南信用债深度挖掘》系列的第一篇报告中，我们指出，对于河南城投平台的挖掘需要深入到地级市层面。而从整体上来看，郑州经济体量和财政实力在河 南位居首位，但债务规模也相对比较高，发债城投数量较多。因此，在河南城投平台的向下挖掘之中，我们首先从郑州入手，深入挖掘郑州市城投平台潜在的投资机会。 1、 郑州经济财政和债务概况 、 郑州经济概况 郑州，地处河南省中北部，是河南省乃至全国重要的交通枢纽，也是中原城市群的重点建设城市之一。在货物运输上，京广线和陇海线这两条重要的货运铁路在郑州交汇；在客运上，郑州已经基本搭建完成“米”字型高铁线网。 随着中原城市群建设规划的推进，郑州经济也得到了快速发展。从经济总量上来看，2019 年郑州市实现地区经济生产总值 11589.7 亿元，在省会城市中排名第 6 位，次于杭州和南京市，也是河南唯一一个生产总值超万亿的城市。 从经济增速上来看，2019 年郑州市地区生产总值同比增长 6.5%， 在省会城市中排名第 18 位，与另外 6 个地区生产总值超万亿的省会城市相比，经济增速相对较低。 固定资产投资方面，郑州 2019 年完成固定资产投资 8634.07 亿元，在省会城市中位居第 4，次于武汉、长沙和成都。 而从增速上来看，2019 年，郑州固定资产投资同比增长 2.8%，在省会城市中位居第 17 位，与昆明并列。整体来看，郑州经济实力处于省会城市前列，但近几年增速明显有所放缓。 图 1：省会城市 2019 年 GDP、固定资产投资相关情况 图 2：省会城市常住人口及增速情况 25000 20000 15000 10000 5000 0  GDP（亿元） 固定资产投资（亿元） GDP增速(右） 固定资产投资增速（右） 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 广 成 武 杭 南 郑 长 济 合 福 西 昆 沈 长 石 南 哈 南 贵 太 乌 兰 呼 银 海 西州 都 汉 州 京 州 沙 南 肥 州 安 明 阳 春 家 昌 尔 宁 阳 原 鲁 州 和 川 口 宁  2019年常住人口2019年增速（右）万人2018年增速（右） 2019年常住人口 2019年增速（右） 万人 2018年增速（右） % 成 广 武 石 哈 杭 郑 西 济 南 长 沈 合 福 南 昆 南 贵 太 兰 乌 呼 西 海 银都 州 汉 家 尔 州 州 安 南 京 沙 阳 肥 州 宁 明 昌 阳 原 州 鲁 和 宁 口 川庄 滨 木 浩 齐 特 1600 5 1400 4 1200 3 1000 2 800 600 1 400 0 200 -1 0 -2 庄 滨 木 浩齐 特 资料来源：wind、各城市人民政府网、 资料来源：wind、各城市人民政府网、 注：长春市国民经济统计公报中只披露了户籍人口，其中拉萨市 2019 年常住人口数据尚未公布 在中原城市群的建设规划之下，郑州市持续保持人口净流入。2019 年,郑州常住人口达到 1035.2 万人，次于杭州，位居全国省会城市中的第 7 位。 从人口增速来看，郑州市近几年常住人口同比增速均维持在 1.6%-2.3%区间， 2019 年郑州市常住人口同比增长 2.1%，位居省会城市的第 4 位，高于合肥、武汉、成都等中部城市。 人均可支配收入方面，2019 年郑州市实现城镇居民人均可支配收入 42087 元，较 2018 年同比增长 7.8%，但收入规模和增速均略低于全国平均水平。 图 3：郑州市历年常住人口及增速 图 4：郑州市人均可支配收入及同比增速 1050 1000 950 900 850 800 750  常住人口(左，万人） 常住人口净增长率（右,) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0  45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 人均可支配收入（左，元） 收入增速（右，） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：郑州市统计局、 资料来源：郑州市统计局、 产业结构方面，郑州市已经由 2010 年前后的“二三一”结构成功转型为“三二 一”结构，2019 年三次产业结构比例为 1.2：39.8：59，且第三产业持续保持较快增长。 目前，郑州市已经形成了以电子信息、新材料、生物医药、食品制造、家居和品牌服装制造、汽车装备制造和铝及铝精深加工业为代表的七大主导产业。在七大主导产业发展的带动下，郑州也形成了电子信息和