数往知来，创业板注册制开市之际，回顾科创板打新一周年.docxVIP

目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 1、 回顾：科创板开市一周年观察 5 、 发行：新股发行节奏加快，6~7 月融资规模创新高 6 、 询价：账户数量连月攀升破 6000，入围率进入震荡下行区间 7 、 报价区间：入围价跌破投价报告价格区间下限，报价博弈由区间分位转为下限折扣 7 、 询价对象：A/C 类账户数量攀升，入围率震荡下行 9 、 申购上限：与发行数量正相关，2020 年申购上限总体上升 11 、 配售：中签率相较于首批显著降低，现阶段已基本趋于稳定 13 、 上市：首日涨幅再上台阶，生物医药、科技板块新股涨幅领先 14 、 收益：一周年再迎超级“打新月”，2 亿账户年内打新收益超 9% 18 2、 创业板 2.0：配售制度向科创板看齐，首批上市新股打新收益有限 20 、 配售规则：进一步重视中长线资金，网下询价增加比例限售方式选项 21 、 配售结果：入围率与同期科创板新股相当，新增参与账户超过 500 个 23 、 创业板 2.0 即将开启，首批上市新股打新贡献有限 25 3、 展望：创业板注册制首批新股上市在即，年内网下打新收益可期 26 4、 风险提示 28 图目录 图 1：A 股各板块市值分布 5 图 2：A 股各板块股票数量分布 5 图 3：A 股各板块平均市值对比：科创板平均总市值仅次于主板 6 图 4：科创板新股市值/数量行业分布（申万一级行业） 6 图 5：科创 50 指数 2020 年以来表现领先于A 股其他主要宽基指数 6 图 6：科创板新股发行：今年 6 月以来节奏加快 7 图 7：科创板新股融资规模：近半数集中在 5~10 亿元 7 图 8：网下询价对象报价集中度变化 8 图 9：科创板新股询价博弈阶段一：有效报价入围区间急剧收窄，发行价逐渐接近投价报告价格区间下限 8 图 10：科创板新股询价博弈阶段二：有效报价突破投价报告下限 9 图 11：科创板网下询价三类投资者数量变化 9 图 12：科创板新股网下询价总体入围率变化：2020 年下半年以来入围率震荡降低 10 图 13：科创板新股网下申购上限变化 12 图 14：科创板网下询价申购上限分布：2020 年以来申购上限有所提升 12 图 15：科创板新股顶格申购账户占比与网下申购上限负相关关系显著 13 图 16：科创板网下询价A/B/C 账户中签率稳定在低位 13 图 17：科创板网下询价A/B/C 账户获配份额占比 14 图 18：科创板新股上市首日均价相对发行价涨幅平均达到 161% 14 图 19：不同科创主题的科创板新股上市首日均价涨幅 15 图 20：通信行业科创板新股上市首日均价涨幅最高 16 图 21：科创板新股上市首日均价涨幅分布（相对发行价） 17 图 22：科创板新股上市 5 日涨幅分布（相对发行价） 17 图 23：科创板新股上市 6 个月涨幅分布（相对发行价） 17 图 24：科创板新股上市 12 个月涨幅分布（相对发行价） 17 图 25：2 亿规模 A 类账户自科创板开始以来月度打新收益 19 图 26：创业板(注册制)新股询价对象数量略低于同期科创板新股 23 图 27：创业板(注册制)网下询价新增账户超 500 个（历史未参与科创板网下询价） 23 图 28：创业板(注册制)新股与同期询价科创板新股入围率相当 24 图 29：创业板(注册制)新股与同期询价科创板新股中签率相当 24 图 30：三类账户参与创业板首批新股顶格获配金额（已询价结束 17 只） 26 表目录 表 1：科创板网下询价A/B/C 三类投资者数量（个，分阶段） 10 表 2：科创板询价机构及所管理配售对象入围率 11 表 3：2019 年 7 月以来A 股各板块新股网下申购上限分布 12 表 4：科创板首日均价涨幅(相对发行价)前十股票明细 15 表 5：科创板新股发行市盈率相对行业均值溢价率排名前十/后十明细 18 表 6：2019 年 7 月以来不同规模账户已实现打新收益（A 类账户） 19 表 7：2019 年 7 月以来不同规模账户已实现打新收益（B 类账户） 20 表 8：2019 年 7 月以来不同规模账户已实现打新收益（C 类账户） 20 表 9：创业板（注册制）与A 股其他板块配售制度对比 21 表 10：创业板询价机构及所管理配售对象入围率 25 表 11：不同入围率假设下首批注册制创业板打新收益贡献（上市卖出涨幅=100%，平均申购上限 3.6 亿元） 26 表 12：未来半年A 股各板块新股打新收益测算基本