支付基本面系列之三，美国支付行业全景概览.docxVIP

目录 美国支付行业生态圈 1 一、美国支付行业概况 1 非现金支付稳步增长，卡类支付仍为主导 1 美国第三方支付行业概况 3 二、美国第三方支付行业发展 9 第一阶段（1960s-1990s）：银行卡产业为第三方支付发展奠定基础 10 第二阶段（1990s~2010s）：电子商务兴起，第三方支付诞生并快速发展 11 第三阶段（2010s~2020s）：移动支付崛起，加速布局中小企业支付服务市场 12 第四阶段（2020s~未来）：从单一支付平台到综合服务商 16 三、美国第三方支付行业监管 18 联邦与州的双线监管机制 18 主要监管内容 19 四、中美第三方支付行业的主要异同点 20 向商家征收的费率差异巨大，但发卡行均占主要分成 20 美国卡类支付占据主导，中国电子钱包占比领先 20 中美对第三方支付行业的监管存在差异 21 共同点：以支付为基础，向综合服务商发展 22 五、部分相关标的 23 PayPal（PYPL.US） 23 Stripe 24 Square (SQ.US) 24 Shopify (SHOP.US; SHOP.CA) 24 亚马逊（AMZN.US）：Amazon Pay 25 苹果（AAPL.US）：Apple Pay 25 六、风险提示 25 图表目录 图表 1： 美国支付行业生态圈 1 图表 2： 非现金支付笔数情况（单位：10 亿笔） 2 图表 3： 非现金支付金额情况（单位：10 万亿） 2 图表 4： 2018 年非现金支付笔数占比情况 2 图表 5： 2018 年非现金支付金额占比情况 2 图表 6： 支付方式的分类 2 图表 7： 2014 年北美洲支付方式占比 3 图表 8： 2019 年北美洲支付方式占比 3 图表 9： Square 线下支付流程及涉及费用情况 4 图表 10： PayPal 网络交易（通过银行卡支付）流程 5 图表 11： PayPal 网络交易（通过PayPal 账户支付）流程 6 图表 12： 信用卡交易交换费率 6 图表 13： 借记卡交易交换费率 6 图表 14： 美国主要第三方支付服务公司费率表 7 图表 15： Square 所展示的收入分成模式（假设消费者支付 50 美元） 8 图表 16： PayPal 线上交易服务商中市场份额领先 8 图表 17： 网上商店提供商市场份额情况 9 图表 18： 美国第三方支付发展四阶段 10 图表 19： 2001 年PayPal 总交易额构成 （账户来源） 12 图表 20： 2001 年PayPal 总交易额构成（业务来源） 12 图表 21： 2001~2011 美国社会总体零售与网上零售增长率 12 图表 22： 美国智能手机渗透率情况 13 图表 23： 美国主要的电子钱包类型及代表企业 13 图表 24： Square 交易额情况 15 图表 25： PayPal 交易额情况 15 图表 26： 北美零售商接受或计划接受的支付方式（2018 年 12 月） 15 图表 27： 2019 年全球移动支付使用率 16 图表 28： 美国民众对不同支付方式的信息保护程度观点 16 图表 29： Venmo 交易额情况 17 图表 30： 2020 年二季度下载量增长前十金融科技应用 17 图表 31： Cash App 利润情况（百万美元） 17 图表 32： Square Capital 商业贷款额 17 图表 33： PayPal 活跃账户数 18 图表 34： 美国联邦和州双线并行的第三方支付监管体系 19 图表 35： 美国电子商务（线上）交易方式占比 21 图表 36： 美国POS（线下）交易方式占比 21 图表 37： 中国电子商务（线上）交易方式占比 21 图表 38： 中国POS（线下）交易方式占比 21 图表 39： 支付即服务的逻辑图 22 图表 40： Square 提供的服务一览 22 图表 41： 移卡提供的服务一览 23 图表 42： Square 收入占比情况 23 图表 43： 移卡收入占比情况 23 美国支付行业生态圈 图表1： 美国支付行业生态圈 资料来源：Payfirma, 一、美国支付行业概况 非现金支付稳步增长，卡类支付仍为主导 根据美联储的定义，非现金支付包括借记卡、信用卡、自动交换（ACH）以及支票。其中，自动交换（ACH）是美国处理银行付款的主要系统，由国家自动交换协会（NACHA）运营。 据《2019 年美联储支付研究报告