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公司并购案例分析
公司并购案例分析
中国证监会于 2002 年 10 月 8 日发布了 《上市公司收购管理办法》,并从 2002 年 12 月
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1 日起施行。本文拟以新办法实施后即 2002 年 12 月 1 日至2003 年 8 月 31 日发生的上市公
1 日起施行。本文拟以新办法实施后即 2002 年 12 月 1 日至2003 年 8 月 31 日发生的上市公
司收购案例为研究对象,力图在案例的统计分析中寻找具有共性的典型特征以及一些案例的
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个性化特点。
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一般而言,从 目前发生的多数并购案例看,若以股权发生转移的目的区分,大致有两种类
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型,一是出于产业整合的目的进行战略并购 ;二是以买壳收购为手段,进行重大资产重组,而
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后以再融资为 目的的股权变动。本文分析的重点将结合控制权转移的途径,侧重于从收购 目
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的即战略并购和买壳收购入手。也就是说,本文分析的第一层次以目的为主,第二层次将途径
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及其他特征综合作分析。基于此,我们统计出共有 49 例并购案例,其中战略并购 30 例,买壳
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并购 19 例。战略并购类案例控制权尽管通常发生了改变,但是上市公司主营业务不会发生重
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大改变。收购人实施收购的目的主要有 :提高管理水平进行产业整合、投资进入新的产业、
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其他 (如反收购、利用上市公司作为产业资本运作的平台、MBO 等)。买壳收购类案例主要包
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含民营企业买壳上市和政府推动下的资产重组 (重组和收购方也是国有企业)。上市公司主营
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业务、主要资产都会发生重大改变。上市公司收购案例的统计分析均来源于公开披露的信息。
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战略并购案例分析
战略并购案例分析
一、并购对象的特征
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1、 行业特征高度集中于制造业。按照中国证监会上市公司行业分类,所有 1200
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余家上市公司分别归属于22个行业大类中(由于制造业公司数量庞大,因此细分为 10个子类
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别)。在本文研究的 30 个战略并购案例分属于其中的 12个行业,行业覆盖率达到了 55%。占
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据前 4 位的行业集中了 19 个案例,集中度达到了 63.3%,接近三分之二。
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从统计结果看,战略并购在高科技、金融、公用事业等市场普遍认为较为热门的行业出
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现的频率并不高。相反,战略并购却大部分集中在一些传统制造行业 (如机械、医药、食品等)。
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在 8 个制造业子行业中发生的案例共有 25 项,占据了 83.3%的比例。由此可以认为,战略并
在 8 个制造业子行业中发生的案例
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