电子烟行业研究报告.PDF

电子烟行业研究报告 海投全球投资组 综述 随着电子烟市场的蓬勃发展，各大型烟草公司都已陆续进入了电子烟市场。自2014年起， 为了抢占更多的市场份额，大型跨国烟草公司开始逐步收购一些中小型的电子烟公司，并已开 始组织研发自己的电子烟产品。时至今日，几乎所有大型烟草公司都在销售电子烟产品。然而 就如传统烟草行业一样，新兴的电子烟市场一样会受到政府制定的烟草政策影响。此前，由于 各项监管政策尚不明确，传统烟草公司曾试图通过与第三方合作来掩盖其电子烟产品与烟草业 的联系，个别电子烟产品曾宣传其低焦油含量的调味尼古丁电子雾化器会减少与吸烟有关的伤 害。但随着电子烟市场的火爆与其受到越来越多的社会关注，尼古丁雾化器产品遗留下来的模 糊界定和部分产品的虚假误导信息开始受到各个国家监管部门的注意，以中国和美国为首的各 国已经将制定该行业准则提上了议程。尽管电子烟行业所面对的监管环境尚不明朗，但由于其 利润和潜在市场巨大，各烟草企业也在不留余力的发挥着他们在烟草业的影响力，试图从侧面 影响政府所制定的政策。 一、烟草行业概述 作为一个全球性的产业，传统的烟草业包括从事与烟草相关产品的生产、销售、广告和分 销的公司与个人。烟草是一种原产于美洲的植物，也是世界上公认的使用最广泛的成瘾物质之 一。烟草原产于热带美洲，可以生长在任何温暖、潮湿的环境中，因此除了如南极北极这样极 端的气候，烟草可以在世界任何一个大陆种植，而历史上烟草也是农民种植的重要的作物之一。 烟草植物的主要产物为烟叶，在经过干燥加工后，烟叶可用于香烟和雪茄的制造，也可加工成 诸如鼻烟和可咀嚼的烟草制品等形式。烟草作为一种经济作物，其价格因特定的品种和可供上 市销售的总量、种植地区、产品质量等特点而异。自1617年到1793年，烟草是英国及其殖民 20 60 地与美国价值最高的主要出口产品。到 世纪 年代，美国的烟草种植量、制造量和出口额 都位列世界前位。 吸烟这种习俗在公元前5000-3000年发源于中美洲和南美洲，之后由欧洲殖民者是在 17 世纪末引入欧亚大陆。除了吸烟，烟草还被作为止痛剂，多用于耳痛和牙痛等病症。随着医疗 20 20 科学的发展，德国科学家在 世纪 年代末发现了吸烟和肺癌之间的联系，由此引发了近现 代史上第一次反吸烟运动。1950年，理查德 ·多尔在 《英国医学杂志》上发表了一项研究， 表明吸烟和肺癌之间有着密切的联系。1964年1月，美国卫生部长也开始提及吸烟与癌症之 间的关系，并出具了一份吸烟与有害健康的报告。随着上述研究结果的发表，越来越多的反烟 草活动开始出现。 尽管烟草业对农业、财政、制造业和出口经济部门都有着巨大的经济贡献，但自1964年 以来，关于吸烟致癌的确凿医学证据导致政府对烟草生产商的态度发生了扭转，一些发达国家 的烟草市场份额开始停滞不前，而在发展中国家烟草消费率还在继续攀升。现今世界各地的政 府对烟草业都制定了一些政策以限制吸烟人数增长，如烟草行业通常被课以重税，并禁止烟草 企业向公众做广告等。但全世界每年仍有近6万亿支香烟的产量，相较2000年的数据增长了 12%以上，而中国目前烟草产量占全是世界产量的40%以上。据预测，到2025年全世界范围 15 19 内将有 亿至 亿人吸烟。 二、电子烟行业概况 作为传统烟草行业的衍生分支市场，2017年全球电子烟市场价值为 140亿美元，预计 2018-2023年的复合年增长率为19.6%，据估计到2023年全球电子烟市场的规模将达约446 1 Cig-a-Like Vape Mod 亿美元。 目前，根据形制和使用方法不同，电子烟可大致分为 、 和 Vaporizer三种。电子烟市场的快速增长有多种原因，吸烟者对健康的担忧日益加剧、对无烟 电子烟的需求以及线下烟草店专营店数量的激增是主要推动因素。目前，可定制的高端电子烟 已经成为戒烟者、新吸烟者的流行选择。电子烟作为香烟的替代产品，最初是以帮助消费者戒 掉传统香烟为宣传口号。尽管宣称电子烟可以降低患癌症的风险，并防止摄入香烟燃烧时所产 生的4000多种化学物质，但目前并没有强有力的科学依据证明该论点，