第十章期权的应用(金融工程学中央财大,李磊宁)资料.ppt

第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;约定价格 （%） ;6;图10-1-2：购入FRA看跌期权的利率保证盈亏图;第十章 期权的应用;时间（年）;第十章 期权的应用;日期;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;修改后的 B-S公式;第十章 期权的应用;注意：cap是价格还要以适当的贴现率进行贴现。;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;执行价格;; 基本的期权套期保值方案没有一种完美的选择，必须在保护程度与保护成本之间求得均衡。因此，这些保值方案没有实现公司特定的保值目标。; 保值不当的原因：有关期权的性质是为美圆升值（超过1.7）提供无限保护和对美圆贬值（低于1.7）提供无限的获利机会。这个性质并非公司所必须。该公司声明它不认为美圆汇率会超过1.4-2.1 的范围，所以既不需要对超过这个范围的汇率提供保护，也不需要超过这个范围的获利机会。; 解决办法：公司在买进价格居中的看涨期权的同时，卖出执行价格较高的（2.1）的看涨期权和执行价格较低（1.4）的看跌期权。这相当于将上述期权性质中无用的功能出售。后两项期权费收入可以弥补第一个期权费支出，从而降低保值成本。;1.4;第十章 期权的应用;第十章 期权的应用;股票价格;第十章 期权的应用;图10-3-1：股票与模仿股票的盈亏图;第十章 期权的应用;?