巴克莱银行LIBOR操纵案例.ppt

精选ppt 巴克莱公司LIBOR虚报操纵案分析 新闻 巴克莱银行简介 巴克莱银行(BarclaysBank)，英国最大商业银行之一，1862年成立，叫BarclayCo.Ltd，1917年改用现名，总行设在伦敦。1998年总资产为3652亿美元。巴克莱银行是位于汇丰银行和苏格兰皇家银行之后的英国第三大银行公司。巴克莱银行在全球约60个国家经营业务，在英国设有2100多家分行。巴克莱银行经营消费及公司银行、信用卡、抵押贷款、代管、及租赁业务，此外还提供私人银行业务。 一、Libor（Euribor）相关背景 Libor（Euribor）是国际金融市场的重要利率参考指标，其价格关系到按揭贷款等市场的利率水平以及数额巨大的衍生品市场。 1、Libor 的编制方法 Libor 是英国银行同业之间的短期资金借款的成本，包括15 个期限品种及英镑等10 种货币，由英国银行家协会（British Bankers Association，BBA）选定一批银行，各自估算并报出在 伦敦货币市场中各家银行能够获得的同业拆出利率（详见表1） 1、Libor 的编制方法（续） 各报价银行在报价时必须只考虑在货币市场借款时的成本，不能考虑其衍生品交易情况和其他因素。计算时去掉价格最高25%的银行报价（4 家）和最低25%的银行报价（4 家），将剩余50%（8 家）报价银行的报价平均后作为各种货币最终的Libor 价格。 1、Libor 的编制方法（续） 根据Libor 的形成机制，通常情况下，如果只有少数银行故意报高或报低价格时，其报价会作为极端报价被剔除，不影响最终形成价格。但如果有多家银行同时高报或低报，或者串通起来后报价，则剔除极端值平均后仍有可能影响最终报价，导致Libor被操纵。 2、Libor 对金融市场具有重要影响 Libor 是全世界最重要的金融指标之一。 是全球场内交易的利率期货合约、期权合约的定价基础。 芝加哥商业交易所交易的世界上最活跃利率期货合约——三个月欧洲美元期货合约就是以美元Libor 作为定价基础，2011 年该合约成交额达564 万亿美元。 在泛欧交易所旗下NYSELiffe 交易的三个月Euribor 期货2011 年成交241 万亿欧元。 2、Libor 对金融市场具有重要影响（续） OTC 市场上，Libor 已成为全球短期利率市场最主要的基准利率，被广泛应用于利率互换、贷款、结构性债券和其他固定收益证券和场外衍生产品。 根据国际清算银行（BIS）统计，2011 年上半年包括利率互换、远期利率协议和利率（场外）期权在内的场外利率衍生产品名义持仓价值为554 万亿美元，其中约220 万亿挂钩欧元利率，170 万亿挂钩美元利率，50 万亿挂钩英镑利率。 二、巴克莱LIBOR 虚报操纵案始末 据FSA 和CFTC 的调查结果和其他有关报道，巴克莱公司违反规定，为其衍生品头寸虚报操纵Libor 报价，并在金融危机期间为避免市场声誉影响，故意低报Libor 。 其他报价银行也存在类似问题，某种程度上可能比巴克莱公司更为严重。英国相关政府部门为维护市场稳定，也涉嫌干预银行市场报价行为。 1、巴克莱为其衍生品交易虚报操纵Libor 巴克莱在很多的利率互换等场外衍生品交易中充当客户的对手方，然后再通过对冲自身利率风险，获得之间的差额收益。 本案中，巴克莱交易员通过电话、电子邮件、即时信息等方式向本行报价员发出各种要求以利于自己的衍生品头寸，这些要求包括：指定利率水平、要求高报或低报、甚至要求把巴克莱的报价作为奇异值剔除出计算范围。 1、巴克莱为其衍生品交易虚报操纵Libor（续） FSA 调查显示，巴克莱违反Libor定义，为了衍生品交易员头寸而低报或者高报美元、日元、英镑的Libor 水平，使巴克莱自己持有的衍生品头寸获利或减少损失。 1、巴克莱为其衍生品交易虚报操纵Libor（续） 2005 年1 月至2009 年5 月，巴克莱以及其他银行的交易员至少173 次向巴克莱的美元Libor 报价员提出报价要求； 2005 年9 月至2009 年5 月，至少58 次向巴克莱的Euribor 报价员提出报价要求；至少有14 名衍生品交易员，包括高级交易员曾经提出报价要求。 1、巴克莱为其衍生品交易虚报操纵Libor（续） FSA 分析了从2006 年1 月3 日到2007 年8 月6日之间的111 次出现交易员要求的美元Libor 报价，其中有70%和交易员要求的一致，16%不清楚，只有14%不一致； 分析了从2006 年2 月23 日到2008 年6 月3 日之间的42 次出现交易员要求的Euribor 报价，其中86%报价和要求的一致，2%不清楚，只有12%不一致。 2、巴克莱应其他银行交易员要求而报价 巴克莱