第十章证券投资风险管理(青海民族学院-李毅).ppt

第十章 证券投资风险管理 第一节 风险与风险管理 一、风险概述 ????1．风险的定义 一般认为，风险是指在特定客观情况下，在特定期间内，??某一事件预期结果与实际结果间的变动程度，变动程度越大，风险越大；变动程度越小，风险越小。 2．风险的特征 （1）风险是客观存在的 （2）风险具有负面性 （3）风险具有可测定性 （4）风险与收益的对立统一性 二、风险管理概述????1．风险管理的定义????风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科，各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失，期望以最小的成本获得最大的安全保障。????上述定义包含以下几层意思：???（1）风险管理是一门新兴的管理学科 （2）风险管理的主体是经济单位???（3）阐明了风险管理的基本内容、方法和程序，其核心在于选择最佳风险管理技术组合 （4）风险管理在于以最小的成本实现最大的安全保障 2．风险管理的基本程序 （1）风险识别 （2）风险估测 （3）风险评价 （4）选择风险管理技术 （5）风险管理效果评价 （6）风险管理周期 第二节 证券投资风险种类 一、系统风险????系统风险指的是总收益变动中由影响所有证券价格的因素引起的那一部分变动。 系统风险主要有以下几种形式：????1．宏观经济风险 宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、政府经济政策变化、经济的周期性波动?以及国际经济因素?的变化给证券投资者可能带来的损失。 2．购买力风险????购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。 3．利率风险 以股票为例，一般来说，利率上升，股票价格下跌；利率下降，股票价格上升。其主要原因有两方面：????①利率上升，会增加投资者持有股票的机会成本，降低股票的实际收益，相对增加持股风险，便一部分资金从股市撤走，来获得银行存款安全稳定的收益；????②银行贷款利率上升后，公司利息成本提高，生产发展与盈利能力都会受到影响，成股票价格下跌。 4．汇率风险????汇率与证券投资风险的关系主要体现在两方面：????①本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要用于出口的企业，这就会引发股票价格的涨落。货币贬值的效应正好相反。????②对于货币可以自由兑换的国家来说，?汇率变动?可能引进资本的输入、输出。从而影响国内货币资金和证券市场的供求状况。 5．市场风险????市场风险是证券投资者所面临的所有风险中最难对付的一种。 6．社会、政治风险 二、非系统风险 ????非系统风险是总风险中的仅对某个公司或某个行业产生影响的那部分风险，管理能力、消费偏好、罢工之类的因素会造成公司利润的非系统变动。 1．财务风险 降低财务风险的方法比较简单，只要购买债务较小的公司股票就行。 2．经营风险????经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的证券投资者收益的不确定。 3．流动性风险????流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。 4．操作性风险 第三节 证券投资风险的评估与控制 ????一、证券投资风险的评估????证券投资风险评估，是指测算各种不确定因素导致证券投资收益水平减少的程度或可能给投资者造成经济损失的程度。????1．风险评估的原则???（1）风险评估的结果只能是一个大致的参考值 （2）风险评估的结果很可能会发生变化 （3）避免以简单的形式逻辑推理替代辩证逻辑思维 2．风险评估的方法 （1）专家调查法????又称德尔裴法。它是20世纪40年代由美国兰德公司研究人员设计的一种信息调查法，以希腊名城阿波罗神殿所在地德尔裴命名。这一方法的基本特点是以问卷的形式向众多的专家个别征求对某事的看法，在此基础上作出决策。 （2）经济计量评估法????这种方法将计量经济学原理运用到证券投资风险评估中。它认为投资者在从事证券投资时，对未来的收益状况都有自己的预期，而未来实现的收益与预期收益之间往往?存在着差异即实际收益?可能大于或小于预期收益。 （3）财务指标评估法 常用的财务指标有三类：????①?证券盈利能力指标，包括每股收益、每股股息、投资收益率等；????②?企业偿债能力指标，?包括流动比率、速动比率、负债比率、自有资金比率等；????③?是证券市场价格水平指标，如