- 1、本文档共106页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
量
化
基
本
面
因
子
手
册
摘要
本文为量化基本面因子的参考手册,汇集了常用基本面因子以及中金研
究量化策略团队自主开发的创新基本面因子。作为量化多因子中最为重要
的因子类型之一,基本面因子长期以来都是投资者关注的重点。基本面因子
以财务数据和股东数据为基础构建,是基本面研究和量化研究的有机结合,
基于基本面因子构建的量化选股模型也具有逻辑清晰易懂的优势。近年来,
投资者对于基本面因子的关注度不降反升,各类创新的基本面因子模型也
不断涌现。
我们将基本面因子划分为盈利能力、成长能力、营运效率、盈余质量、
安全性因子、公司治理、估值因子、分析师因子、股东和规模因子共 10 大
类因子,也尝试构建了各类因子的复合因子,从多个维度测试和梳理各类基
本面因子的收益预测能力和选股收益表现,供投资者参考。
1)盈利能力因子
CFOA 因子选股能力表现良好。相较于其他盈利能力因子,全部资产现
金回收率因子(CFOA)在不同选股域中有效性均较为显著,体现其对收益
率较强的预测能力。同时,CFOA 因子的多头组合在全市场具有较高的年化
收益和较低的超额最大回撤,选股收益表现也同样较为优秀。
2)成长能力因子
多数成长能力因子有效性较好。在全市场中,多数成长能力因子的 IC 检
验有效性较为显著,其中业绩趋势因子(QPT)和标准化预期外净利润因子
(NP_SUE1)在不同选股域中具有较强的收益预测能力。全市场中,QPT
因子的 IC 均值为 4.13% ,IC_IR 高达 0.91 ;NP_SUE1 因子的 IC 均值为
3.47% ,IC_IR 达到 0.74。
3)营运效率因子
ATD、GPMD、OCFA 和 OPMD 因子选股能力良好。在全市场、沪深
300 和中证 500 中,资产周转率变动因子(ATD )、毛利率变动因子(GPMD)、
产能利用率提升因子(OCFA)和营业利润率变动因子(OPMD)的多头组
合均有较强的年化收益表现,选股能力整体表现较为优异。
4)盈余质量因子
APR_TTM 因子在中小市值股票的有效性较强。相较于其他盈余质量因
子,应计利润占比因子(APR_TTM )在全市场和中证 500 中表现良好,但
在沪深 300 中表现相对较弱,反映该因子在大市值股票的有效性偏弱。
5)安全性因子
CCR 因子有效性较为显著。现金流动负债比率因子(CCR)在不同选股
域中具有较强的收益预测能力,同时,该因子在全市场和中证 500 中有良
好的收益表现和单调性,体现 CCR 因子的有效性和选股能力。
6)公司治理因子
TOP_MANA_INCOME 因子在公司治理因子有效性检验中表现良好。
高管薪酬因子(TOP_MANA_INCOME )在全市场和中证 500 中有效性较
为显著。全市场中 TOP_MANA_INCOME 因子的 IC 均值为 2.05% ,IC_IR
为 0.61。
7)估值因子
半数估值因子具有较强的单调性。在全市场中,市净率倒数因子
(BP_LR)、股息率因子(DP)、市盈率倒数因子(EP_TTM)、经营现金
流市值比因子(OCFP_TTM)和市销率倒数因子(SP_TTM)具有较强的单
调性,其中 DP、EP_TTM 和 OCFP_TTM 因子在不同选股域中均有较为良
好的单调性表现。
8)分析师因子
CAFR 因子选股能力突出。在不同选股域中,一致性修正因子(CAFR)
的多头组合均有较高的超额收益。同时,该因子在分组回测中具有较强的单
调性,选股能力整体表现在基本面因子中较为出色。
9)股东因子
HN_z 和 Ln_IH 因子有效性较为显著。相较于其他股东因子,股东数目
时序标准分数因子(HN_z)和持仓机构个数因子(Ln_IH)具有较为显著的
收益预测能力,且两个因子的多头组合年化收益表现良好,具有较强的单调
性。
10)规模因子
Ln_MC 因子在全市场有效性检验中表现较为出色。大多数规模因子的
IC 检验有效性表现欠佳,总市值对数因子(Ln_MC)在全市场有效性检验
中表现较为出色,但在宽基指数范围内表现相对较弱。
11)复合因子
复合因子选股能力整体较强。我们构建的基本面复合因子的多头组合均
有较强的年化收益表现,其中综合成长因子(Growth )和综合质量
您可能关注的文档
- 20220708-国盛证券-量化专题报告:中观行业配置系列二,行业配置模型的顶端优化.pdf
- 【华泰金工】行业轮动系列之11:基于投入产出表的产业链分析.pdf
- 20201115-国信证券-国信证券金融工程专题研究:基于优秀基金持仓的业绩增强策略.pdf
- 临沂市咨询服务行业劳动合同范本.docx
- 临沂市制造业劳动合同模板.docx
- 临沂市会展策划行业劳动合同样本.docx
- 山东省日照市东港区2023-2024学年六年级下学期期末语文试卷.docx
- 2023-2024学年六年级下学期期末测试语文试卷.docx
- 期末模拟测试预测押题卷(试题)2023-2024学年五年级下册数学人教版.docx
- 小升初模拟试卷(试题)-2023-2024学年六年级下册数学人教版.docx
- 山东省日照市多校联考2023-2024学年四年级下学期期末检测语文试题.docx
- 浙江省台州市三门县2023-2024学年三年级下学期期末语文试题.docx
- 河北省唐山市遵化市2023-2024学年六年级下学期期末语文试卷.docx
- 第二单元单元测试-2023-2024学年六年级语文下册统编版 (1).docx
- 安徽省滁州市定远县2023-2024学年六年级下学期期末语文试卷.docx
- 期末质量检测(试题)2023-2024学年五年级下册数学北师大版.docx
- 广东省深圳市坪山区2023-2024学年二年级下学期期末语文试题.docx
- 期末质量检测(试题)2023-2024学年二年级下册数学北师大版.docx
- 期末质量检测(试题)2023-2024学年四年级下册数学西师大版.docx
- 期末模拟测试预测押题卷(试题)2023-2024学年四年级下册数学人教版.docx
文档评论(0)