第67讲_投资项目现金流量的估计举例（1）.doc

第五章 投资项目资本预算 第五章 投资项目资本预算 基础班-陈庆杰 G徳鷲驟原创不易，侵龄究 G徳鷲驟原创不易，侵龄究 第2页 买新课加 VX： 1005062021 三投资项目现金流量的估计举例 （一）新建项目决策 独立方案决策 互斥方案决策 （二）更新项目决策 现金流岀总现值比较法（总额法和差额法） 净现值比较法 平均年成本法 共同年限法、等额年金法 （一）新建项目决策（独立或互斥）（2021综合，2021计算，2020计算/计算，2018计算,2016综合题, 2015综合题，2014综合题，2012综合，2011综合，2009计算/计算，2006综合，2005综合，2004综合，2002 计算，1999计算） 决策方法 讲义中的题目 1.独立方案决策 列表法 【例题26-2020-1-计算题】 【例题27-1999计算题】（非整数年的处理） 【练习45-2018年计算题】 【练习46-2021年计算题】 【练习47-2021-2-综合题】（见20章） 公式法 【例题28-2009计算题】 2.互斥方案决策 公式法 【例题29-2019-2计算题】 【练习48-2021-延期计算题】即【例题20-2021-延期】 【链接】如果两个方案结束后无法充值或者重置概率低，此时釆用共同年限和等额年进发没有意义，应该釆 用净现值法进行决策。 互斥项目的优选 寿命期相同或者寿命期不 同但是项目重置概率很低 净现值法 寿命期不同 共同年限法 等额年金法 （二）更新项目决策（互斥方案决策的具体运用）（2019计算，2015单，2005计算，2001计算，2009计 算） 决策方法 讲义中的题目 1.现金流出总现值比较法 （总额法和差额法） 【例题30】（总额法/差额法） 【练习50】（总额法） 【练习51-2009计算题】（总额法） 2.净现值比较法 【例题31】 【练习52-2001计算题修改（2005年综合题类似）】 3.平均年成本法 决策（1）预期寿命不同预期营业收入相同的互斥项目优选决策 【教材例题5-4 （第一款）】（不考虑资金时间价值、不考虑所得税） 【教材例题5-4 （第二款）】（考虑资金时间价值、不考虑所得税） 【例题32-教材例题5-4 （第三款）】（考虑资金时间价值、考虑所得税） 决策（2 ）单一固定资产最佳经济寿命的决策 【教材例题5-5】 【例题33-2019计算题-最佳经济寿命】 【练习53-计算分析题】 4.共同年限法、等额年金法 【例题34-计算题-互斥优选-共同年限法等额年金法】 【备注】在本讲义最后有课后综合练习，包括的题目有： 【练习59-2016年综合题】 【练习60-2015年综合题】 【练习61-2014年综合题】 【练习62-2011年综合题】 本章讲义未包含的历年真题，在讲义最后说明。 （一）新建项目决策 1.独立方案决策 【例题26-2020-1-计算题】（新建项目-独立项目-列表法）甲公司是一家中低端护肤品生产企业，为适应 市场需求，2020年末拟新建一条高端护肤品生产线，项目期限5年［1］ o相关资料如下： （1） 新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本5000万元，根据税法相关规 定，按直线法计提折旧，折旧年限20年，无残值。假设厂房建设周期很短，2020年末即可建成使用，预计5 年后变现价值4000万元。生产设备购置成本2000万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧， 折旧年限5年，无残值，预计5年后变现价值为零。一次性支付专利技术使用费1000万元，可使用5年，根据 税法相关规定，专利技术使用费按受益年限平均摊销［2］。 （2） 生产线建成后，预计高端护肤品第一年销售收入5000万元，第二年及以后每年销售收入6000万元。 付现变动成本占销售收入的20%付现固定成本每年1000万元［3］ o （3） 项目需增加营运资本200万元，于2020年末投入，项目结束时收回［4］。 （4） 项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年流 失500万元，同时变动成本每年减少200万元［5］ o （5） 假设厂房、设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。 （6） 项目加权平均资本成本14%。企业所得税税率2第 要求： （1）计算该项目2020?2025年末的相关现金净流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中） 单待:万元 2020年末 2021年末 2022年末 2023年末 2024年末 2025年末 现金净流量 折现系数 现值 净现值 （2） 计算该项目的动态投资回收期。 （3） 分别用净现值法和动态投资回收期法判断该项目是否可行，假设甲公司设定的项目动态投资回收期为