20231106-德邦证券-平煤股份-601666-精煤战略稳推进，资产注入有空间.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 平煤股份(601666.SH) 2023 年11 月06 日 买入 （首次） 平煤股份（601666.SH）：精煤战略 所属行业：煤炭 稳推进，资产注入有空间 当前价格(元) ：10.01 证券分析师 投资要点 翟堃 资格编号：s0120523050002  背靠平煤神马集团，区位优势显著。公司地处中原腹地，位于中南地区最大的 邮箱：zhaikun＠ 炼焦煤生产矿区。依托集团丰富的铁路资源，下游辐射华东、华中、西南等区 研究助理 域市场。公司主产区资源丰富，煤种优质，主要以焦煤、肥煤和1/3 焦煤为主， 薛磊 产品具有低硫、低灰、低磷等特点，是大型钢焦企业炼焦配煤不可或缺的基础 邮箱：xuelei ＠ 和骨架原料。截至2023 年三季度，公司原煤产量2305 万吨，商品煤销量2311 谢佶圆 万吨。由于前三季度公司焦煤长协跟随市场价进行下调，营收出现下滑，截至 邮箱：xiejy＠ 2023 年三季度公司营收230.96 亿元，归母净利润31.38 亿元，同比-33.6%。 市场表现  依托自身优势，稳步推进“精煤”战略。公司聚焦“大精煤”战略，通过优化 生产布局，调整产品结构，努力提升精煤产量。根据2023 年3 月发布的债券 平煤股份 沪深300 17% 募集说明书信息，公司核定产能达3203 万吨，焦煤洗煤能力2750 万吨。短 9% 期来看，随着公司现有技改、扩建项目等产能有序释放，预计公司通过产业升 0% 级和改扩建项目增加产能 495 万吨。同时，为了解决同业竞争问题，集团承 -9% -17% 诺将在项目投产的36 个月内将梁北二井、夏店矿及瑞平煤电合计505 万吨产 -26% 能注入公司，此外，首山化工、京宝化工、中鸿煤化及其他下属焦化企业产能 -34% -43% 也将陆续注入，公司长期增量显著。 2022-11 2023-03 2023-07  降本增效延续，回购增持彰显信心。1）公司以煤矿生产安全高效、绿色可持 沪深300 对比 1M 2M 3M 续发展为目标，大力推进智能矿山建设，通过矿区采选智能化水平不断提升实 绝对涨幅(%) -2.91 4.49 26.71 现降本增效，管理费率由2021 年3.33%下降至2022 年的2.60%；2）公司于 相对涨幅(%) -0.05 11.37 37.56 资料来源：德邦研究所，聚源数据 8 月30 日及9 月4 日分别发布集团、管理层及监事会主席增持方案，集团预 计累