华勤技术-市场前景及投资研究报告-智能硬件ODM龙头，拥抱AI,乘势而起.pdf

2023年12月28日公司深度分析

华勤技术(603296.SH)

证券研究报告

智能硬件ODM龙头，拥抱AI乘势而起消费电子设备

投资评级买入-A

全球领先的智能硬件ODM厂商，多品类战略带动业绩快速增长

首次评级

华勤技术是全球智能硬件ODM龙头。公司当前覆盖全部主流安卓机品牌，

6个月目标价94.75元

并拓展了平板、笔电、可穿戴等产品。得益于多品类战略，18-22年公司营

股价(2023-12-28)76.50元

收由309亿元增长至926亿元，利润由1.8亿元增长至25.6亿元。2023年

公司数据中心业务开启高增，Q3单季度实现营收41.5亿元，同增670%。交易数据

总市值(百万元)55,789.16

把握行业结构性增量，提升手机外品类市场份额流通市值(百万元)4,580.05

行业层面，我们认为消费电子ODM仍有增长空间。此外，公司的α属性也总股本(百万股)724.25

值得关注，根据Counterpoint，公司占手机ODM份额由2017年的21%大幅流通股本(百万股)59.46

上升至2021年的31%。当前，公司在笔电行业又有望复刻上述过程，根据12个月价格区间67.91/83.18元

2023半年报，公司2023Q2出货量进入全球前四，打破了台湾厂商对于笔

电ODM前五的长期垄断。我们认为在巩固手机、平板ODM行业龙头地位的股价表现

同时，提升笔电等手机外品类的市场份额，是公司后续增长的关键。华勤技术沪深300

13%

掘金两大高景气方向，拥抱AI乘势而起

3%

公司分别于2017和2018年前瞻布局数据中心和汽车电子业务。我们认为，

-7%

上述两个赛道均是AI产业变革下的高景气度方向。1）数据中心受益于GPT

-17%

大模型推出带来的智算需求增加，AI服务器持续维持高景气，根据IDC数2023-082023-092023-102023-12

据，2023H1国内加速服务器市场规模达31亿美元，同增54%。公司产品于资料：Wind资讯

2023年导入数个国内头部互联网客户，23Q3实现营收41.5亿元，同比增升幅%1M3M12M

长达670%。2）汽车智能化在Transformer+BVE的技术路径下，渗透率快速相对收益5.220.1

提升，同时规