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证券研究报告

A股2024年十大预测

证券分析师：陈刚证券分析师：陈李

执业证书编号：S0600523040001执业证书编号：S0600518120001

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2024年1月1日

A股2024年十大预测

◼根据我们年度策略和此前一系列报告，东吴策略团队发布2024年十大预测：

➢预测一：A股震荡走高，2024年是新一轮牛市起点之年

➢预测二：A股成长风格崛起，过去两年有明显超额收益的微盘、高股息风格相对弱势

➢预测三：过去两年半跌幅最大的核心资产将迎来修复

➢预测四：外资重回持续流入趋势，内外资有望共振

➢预测五：中国名义GDP增速较2023年明显好转，带动企业盈利和居民收入回升

➢预测六：M1增速明显回暖，宏观政策效率明显上升

➢预测七：中美名义经济增速差、中美利差均明显收敛，带动人民币汇率进入升值区间

➢预测八：上半年美国经济回落超预期，年内降息次数超三次

➢预测九：下半年开始，中美制造业周期错位回归对应共振补库，海外出口将修复

➢预测十：数字经济方向（数据要素、人工智能、机器人、自动驾驶）、生命健康方向

（银发经济、创新药）、“卡脖子”领域等交易机会贯穿全年

风险提示：经济复苏不及预期；美债见顶下行迟于预期；地缘政治事件黑天鹅。

2

预测一：A股震荡走高，2024年是新一轮牛市起点之年

✓二分法视角，若中国资产价格的下跌因素分为内部（基本面，基本面预期）和外部（利率，基本面）；

✓随着2022年以来中美名义经济增速差持续处于高位，利差持续上行，并且无论是经济增速差或者利差上

行，均是外部因素变化占主导，我们倾向于认为市场高估了内部基本面预期的走弱，而低估了外部基本

面和利率的走强对资产价格的影响，因此以上两个方面将在外部（名义经济增速和利率）发生变化时修

复股价。

图：加息周期开启后，中美利差快速上行，人民币汇率图：低风险资产收益率拉大；人民币汇率持续贬值，外

大幅贬值（单位：$/￥；%）资也会减持人民币资产（单位：%；亿元）

美元兑人民币4500

7.43

中美利差（美债十年期收益率-中债十年期收益率）（右轴）

400

7.23

2

7300

6.812