2024年权益市场策略与投资机会展望.pdfVIP

2024年

华夏基金权益市场策略

与投资机会展望

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目录

CONTENTS

01宏观经济：稳中求进政策加力复苏前行

02权益策略：底部反击盈利修复估值扩张

03行业风格：景气回归低估成长风格占优

2

宏观经济：稳中求进政策加力复苏前行

3

2023年宏观主线：国内稳增长贯穿全年，海外通胀回落但流动性波动加剧

2023年大事件复盘

数据来源：Wind，华夏基金，公开信息，2023年12月

2023年12月华夏基金管理有限公司4

2023年权益风格：预期不断反转，高赔率相对占优，高景气失效

2022年10月低点以来的市场特征：一致预期不断反转，市场在行业轮动加剧和整体下跌中切换，阶段性占优的行业/风格其共性为：高预期差

（市场此前没有形成共识）+低估值+低公募持仓（从年初的消费-TMT-中特估（银行）-微盘-红利-小盘成长-？）。

表现在行业上：TMT涨幅前三，电新+地产跌幅前三：

实际表现与年初预期差距大：《新财富》统计22年末机构投资者最看好的行业第一名为电新（35.44%），传媒为倒数第六；

涨幅居前行业估值低（年初PB（5年分位））：传媒（11%）、通信（7%）、计算机（17%）；电新（61%）、消费者服务（61%）、地产

（8%）；

涨幅居前行业机构持仓低（年初基金持仓自2010年以来的分位数）：传媒（15%）、通信（11.3%）、计算机（49%）；电新（94%）、消

费者服务（79%）、地产（13%）。

上证指数自22年10月低点以来的表现回顾2023年中信一级行业及全A涨跌幅（%）

345023/2一致预期：复苏逻辑23/4-5,一致预期：经23/6月下旬-8月底,一致预期：AI40TMT+高股息食饮+电新+地产链

形成共识，成长板块分歧济复苏动力弱

高反转行业：中特估可能成为新主线30

3350反转行业：计算机为主、反转：微盘股（主题炒作）20

传媒，通信跟随

10

3250

23/10月底：看好0

顺周期居多-10

3150反转：电子、医药