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证券研究报告·医药行业深度研究·医药央企专题
优化业绩考核,强调市值管理
发布日期:2024年02月02日
摘要
核心观点:
国企改革进入新阶段:2023年,新一轮国企改革顶层设计落地,将围绕“功能性改革”以及“体制机制改革”深化
部署。2024年1月24日,国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引发市场关注。
本篇报告聚焦三家医药央企。1)华润集团体系:全产业布局,专业化运营,管理赋能;2)国药集团体系:深耕医
药,资源丰富;3)通用技术集团体系:医药体系逐步完善,医疗服务端持续整合。
国企改革驶入快车道,政策土壤日益成熟,强化央企控股上市公司市值管理引发关注。2013年,十八届三中全会拉开了国
企改革的序幕,会议明确指出了国企改革的重点方向,并为后续国企改革奠定了坚实基础。随后,在2015年8月,国务院
发布了《关于深化国企改革的指导性意见》,从顶层设计上勾画出了改革的具体方向,进一步加速了相关文件出台落地,
逐渐形成了“1+N”的完善政策体系。2023年,新一轮国企改革顶层设计落地,围绕“功能性改革”以及“体制机制改
革”深化部署。2024年1月24日,国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引发市场关注。
医药板块央国企标的梳理。据wind数据,目前A股共有71家医药上市公司由国资委、地方政府、中央国家机关控股,其中
化学制药板块国企数量最多,占总数的29.58%,中药板块国企数量次之,占比达到25.35%,医药商业板块国企数量占比
也超过了15%,医疗服务板块国企数量则最少仅有一家。我们认为,随着国企改革持续进行,中药、化学制药及医药商业
板块企业值得重点关注。
华润集团体系:全产业布局,专业化运营,管理赋能。华润集团在医药及医疗领域进行了全面布局,对下属企业要求在各
自细分领域进行专业化运营,以管理工具丰富、激励机制完善而著称。相关上市公司包括:华润医药、华润三九、东阿阿
胶、江中药业、昆药集团、博雅生物、华润双鹤、华润医疗、迪瑞医疗等。
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摘要
国药集团体系:深耕医药,资源丰富。国药集团深耕医药行业,资源丰富,也是由国务院国资委直接管理的唯一一家以生
命健康为主业的中央企业,旗下拥有1600余家子公司,业务覆盖医药工业、医药商业、医疗健康、工程技术、专业会展、
国际经营等多领域,其中医药商业板块排名全国第一。相关上市公司包括:国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、
太极集团、国药现代、中国中药、九强生物、卫光生物等。
通用技术集团体系:医药体系逐步完善,医疗服务端持续整合。通用技术集团于1998年成立,是中央直接管理的国有重要
骨干企业,2018年12月,集团公司获批成为国有资本投资公司试点企业。公司聚焦先进制造与技术服务、医药医疗健康、
贸易与工程服务三大主业,持续优化布局结构,目前,公司共拥有中国医药和环球医疗2家医药上市公司。公司在医药领
域的体系逐步完善,医疗服务端持续整合。
风险提示:1)国企改革落地进程难以预期:改革落地需要的时间
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