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证券研究报告·策略动态
注销式回购涌现投资策略
——“股东权益回归”系列(二)
核心观点
陈果
chenguodcq@
草蛇灰线,“股东权益最大化”有望成为本轮资本市场改革的
SAC编号:S1440521120006
重要线索。注销式回购通过减少流通股本,提升每股收益和股
东权益回报率,增强市场信心,从而在短期内提振股价。A股
姚皓天
市场正迎来注销式回购的热潮,投资者在关注注销式回购的投
yaohaotian@
资机会时,应关注低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比
SAC编号:s1440523020001
例、盈利能力以及回购事件时间窗口等指标。
注销式回购与分红本质相同,近期注销式回购迎来热潮。若内发布日期:2024年04月18日
在价值与市值相同,公司实行两种手段后投资者所拥有的资产
不变,而当公司市值低于其内在价值时,注销式回购能以较低
上证指数走势图
的成本提升股东在公司中的持股比例,从而增加股东价值。数
29%
据表明A股市场注销式回购行为在24年有大幅度增加,注销19%
式回购主题可能迎来快速发展期。9%
-1%
关注注销式回购基础逻辑。公司回购的动机常与财务和战略目-11%
777777777777
111111111111
标相关,包括:(1)减少公司资本;(2)市值管理;(3)员////////////
012123456789
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