金融工程专题：量化公募基金池，持仓分散，交易活跃，超额收益持续.pdf

金金融工程融工程││金金融工程融工程专专题题

正文目录

1.量化基金市场概况3

1.1量化基金的类型：指数增强占主导地位3

1.2规模发展：增强指数类规模发展较快4

1.3规模分布，集中度较高5

2.量化基金的投资风格6

2.1分散度更高，交易更活跃6

2.2主动量化基金业绩：与基金重仓股超额负相关7

2.3增强指数基金：长期有正超额，但超额在缩窄9

3.当前量化基金的配置价值10

3.1量化基金alpha仍在持续10

3.2基金重仓表现不佳，量化基金占优可能性大11

4.量化基金优选方法12

4.1增强指数基金选择：胜率、稳定性、平均超额12

4.2主动量化基金：突出平均超额和胜率14

4.3量化对冲基金：关注绝对收益获取能力15

5.风险提示16

图表目录

图表1：量化基金类型3

图表2：量化基金规模与数量3

图表3：公募主动量化规模分布：增强指数占主导地位4

图表4：公募主动量化数量分布：增强指数占比51%4

图表5：量化基金规模：增强指数发展迅速5

图表6：量化基金数量：主动和增强5

图表7：量化基金平均规模：最近下行5

图表8：量化基金历年规模和数量5

图表9：量化基金公司规模排名5

图表10：基金集中度与交易特点7

图表11：不同基金公司量化产品特点7

图表12：主动量化基金2021-2023年表现优秀8

图表13：小盘优势与量化基金超额收益正相关8

图表14：基金重仓股优势与量化基金超额负相关9

图表15：近期量化基金风格偏沪深300和红利的数量增加9

图表16：增强指数基金超额较为稳定9

图表17：大小盘收益率对比：2024年大盘占优10

图表18：主动量化基金超额收益：2024年较差10

图表19：基金重仓指数仍然弱于中证80011

图表20：基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购11

图表21：部分沪深300增强指数基金业绩12

图表22：部分中证500增强指数基金业绩13

图表23：部分中证1000增强指数基金业绩14

图表24：部分主动量化基金业绩指标15

图表25：部分量化对冲基金业绩指标15

2请务必阅读报告末页的重要声明

金金融工程融工程││金金融工程融工程专专题题

1.量化基金市场概况

1.1量化基金的类型：指数增强占主导地位

广义的量化基金主要分为增强指数型基金、主动量化基金、量化对冲型基金。其

中增强指数beta属性较强，投资目标为跟踪并超越指数，投资的成本股限制较为严

格，并且对跟踪误差有限制。增强指数型基金按跟踪的指数标的可以划分为宽基指数、

行业指数、主题指数、风格指数等。主动量化基金中可以分为权益量化，灵活调仓型

量化、固收+量化。量化对冲型产品的特点是权益头寸部分采用量化方法选股为主，

并采用股指期货对冲权益头寸，降低权益净敞口，这类基金受股票市场涨跌影响较小，

基金收益主要由选股超额收益、期货对冲基差收益影响。

这三类量化基金中，增强指数基金无论是数量还是规模都占优势地位，数量占比

51%，规模占比68%。

图表1：量化基金类型

基金类型产品特点投资约束

增强指数型试图跟踪并超越指数，beta属性较投资范围通常80%限制在指数成