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市场表现研究报告

2023年公司债利差分析

研发部周美玲赵昕怡

摘要：2023年公司债共发行1345期，发行总规模为人民币14481.36亿元，

同比基本持平，发行主体信用等级主要集中于AAA级。债券市场3年期公司债

主体信用等级对利差的区分度较好，各级别间的发行利差、交易利差均存在显著

差异，各评级机构所评公司债的发行利差、交易利差均值随主体信用等级的上升

+

而下降。新世纪评级在AA级公司债上的发行利差表现优异，在AAA级上表现

良好。

一、公司债发行概况

2023年公司债共发行1345期、同比微降3.72%，发行总规模为人民币

+

14481.36亿元、同比微降2.24%。公司债主体信用等级包括AAA级、AA级和

AA级三个级别，其中AAA级发行量和发行规模均为最大。与上年同期相比，

+

AA级公司债的发行量、发行规模有所减少，AAA级和AA级公司债发行量、发

行规模均保持稳定（图表1）。

图表1.2023年公司债发行情况

发行量发行规模

主体信用等级

发行量（期）同比（%）发行规模（亿元）同比（%）

AAA1062+0.1912603.22+0.32

AA+232-18.021590.44-19.01

有

AA51-3.77287.70+0.83

合计1345-3.7214481.36-2.24

注：“同比”项统计2023年与2022年相比的增长情况。所

数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理计算。权

1

从公司债的发行期限来看，主要包含2年、3年和5年共三种期限类型，剔

版

除有担保条款、永续债样本后，选取3年期公司债进行统计和分析，共有532期。

+

5年期公司债因AA级及以下级别样本量不足，本期报告暂不进行分析。

级

评

二、公司债利率、利差与信用等级的对应关系

2023年，3年期公司债的发行、交易定价与主体信用等级存在较好的对应关

纪

系，利率、利差均值均随主体信用等级的升高而降低（图表2~3）。

世

新

1对于具有选择权的债券，期限为选择权之前的期限。

1

市场表现研究报告

图表2.2023年3年期公司债各主体信用等级对应的发行利率和发行利差

主体信用样本量发行利率（%）发行利差（BP