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市场表现研究报告

2023年企业债利差分析

研发部周美玲赵昕怡

摘要：2023年企业债发行量和发行规模均同比大幅下降，发行主体信用等

级主要集中于AA级，发行期限以3年期和5年期为主。本年度3年期和5年期

企业债的利率、利差均值与主体信用等级的对应关系较好，随主体信用等级的升

高而下降，各评级机构的利率、利差与主体信用等级整体上也保持了较好的对应

+

关系。新世纪评级在AA级3年期企业债，AAA级与AA级5年期企业债上表

+

现优异，在AA级3年期企业债上表现较优。

一、企业债发行概况

1

2023年债券市场共发行企业债355期、同比大幅下降33.02%，发行规模为

2627.69亿元、同比下降34.09%，发行主体信用等级主要集中于AA级。与上年

同期相比，各等级企业债的发行量和发行规模全线下降（图表1）。

图表1.2023年企业债发行情况

主体信用发行量发行规模

等级发行量（期）同比(%)发行规模（亿元）同比(%)

AAA69-26.60850.60-29.22

AA+96-41.10706.18-43.47

AA181-28.171027.41-29.39

AA-9-57.1443.50-46.16

有

合计355-33.022627.69-34.09

注：“同比”项统计2023年与2022年相比的增长情况。所

数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理计算。权

二、企业债利率、利差与信用等级的对应关系版

2023年企业债债项增级比例为49.58%，同比升高2.79个百分点。本期研究

级

剔除项目收益债、永续债和有担保条款的债券，选取未进行债项增级的3年期企

业债（104期）和5年期企业债（43期）作为统计对象。

评

统计结果如图表2、图表3所示，在3年期、5年期企业债上，高主体信用

纪

等级的利率和利差均值低于同期限低主体信用等级的利率和利差均值。

世

新

1本期报告基础数据来源于财汇资讯，包含普通企业债和项目收益债。

1

市场表现研究报告

图表2.2023年企业债主体信用等级对应发行利率和发行利差

主体样本量发行利率（%）发行利差（BP）

发行期限

信用等级（支）区间均值标准差均值