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[Table_StockNameRptType]
金融工程
专题报告
盈余公告前的已实现测度是否能预测公告后的
股票回报?
——“学海拾珠”系列之一百三十三
报告日期:2023-3-21主要观点:
[Table_RptDate]
[Table_Summary]
[Table_Author]本篇是“学海拾珠”系列第一百三十三篇,文章研究了在盈余公告期
分析师:严佳炜
执业证书号:S0010520070001间已实现测度对股票回报率的预测能力,结果表明周频方差、偏度和符号
邮箱:yanjw@跳跃可以很好地预测盈余公告前后的股票回报,但峰度没有预测效果。文
章进一步表明已实现测度的预测能力不受未预期盈余的影响,盈利公告前
分析师:骆昱杉
的已实现测度包含了部分未预期盈余信息。
执业证书号:S0010522110001
邮箱:luoyushan@
⚫可基于已实现测度来分析盈余公告期间的组合收益
在所有的盈余公告期中,方差处于最高分位数的股票表现优于方差处
于最低分位数的股票;然而,在盈余公告前将股票按偏度和符号跳跃进行
排序时,以上关系发生了反转;峰度和组合收益没有明显的关系。
⚫已实现测度对累计异常股票收益CAR表现出稳健的预测能力
方差、偏度和符号跳跃对公告后累计异常股票收益(CAR)具有预测能
相关报告力,而峰度对股票收益没有预测能力。非公告期间相关已实现测度的预测
1.《如何管理投资组合波动率?——能力要小于公告期间相关测度,尤其是偏度和符号跳跃。
“学海拾珠”系列之一百二十三》
2.《基金具有情绪择时能力吗?——⚫已实现测度的预测能力不受未预期盈余的影响
“学海拾珠”系列之一百二十四》未预期盈余消息在一定程度上反映在盈利公告前的已实现测度中,测
3.《投机股与止损策略——“学海拾度的预测能力不受预期外的盈余的影响。在所有公告期中未预期盈余(好
珠”系列之一百二十五》消息)的预测能力显著,但未预期亏损(坏消息)的预测能力不显著。
4.《基金持仓集中度究竟如何影响基
金业绩?——“学海拾珠”系列之一百⚫风险提示
二十六》文献结论基于历史数据与海外文献进行总结;不构成任何投资建议。
5.《20和21世纪风格因子表现的趋
势和周期——“学海拾珠”系列之一百
二十七》
6.《基金在阶段业绩不佳后会调整激
进程度吗?——“学海拾珠”系列之一
百二十八》
7.《基于盈利公告发布日期的交易策
略——“学海拾珠”系列之一百二十
九》
8.《媒体效应如何影响基金投资者和
基金经理的决策?——“学海拾珠”系
列之一百三十》
敬请参阅末页重要声明及评级说明
证券研究报告
[Table_CommonRptType]
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