私募股权(PE)基础知识(1).pptx

私募股权投资在中国

中国民营资本俱乐部

内部学习材料

ALeadingIntegratedServiceProviderinVentureCapitalandPrivateEquityIndustryinChina

1相关概念、PE特点及分类

1PE基金的募资和运作模式

1PE基金的投资和管理

1PE基金的退出

1PE在中国的法律政策环境

1PE投资展望

[1]

1广义地讲，私募股权投资指对所有IPO之前及之后(指PIPE投资)企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业。

1在清科的报告中使用的是狭义上的私募股权投资，不包括创业投资。

1狭义地讲，私募股权仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。

[2]

1战略投资者与财务投资者区别：

(1)同行业的企业一般被看作是战略投资者(MA)

(2)财务投资者没有产业背景，投资是出于财务上的考虑(PE)

1产业投资基金与私募股权基金区别：

(1)产业基金(IndustryInvestmentFund),是经过中国政府审批的基金的专有名称，是指向特定机构投资者以私募方式筹集资金，主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。

(2)私募股权基金(PrivateEquityFund)，是未经中国政府审批的海外设立的基金，其投资形式与产业投资基金基本相同。

[3]

1并购基金(BuyoutFund)：该基金的投资意在获得企业的控制权。并购基金包含多种形式，其中杠杆收购(LeveragedBuyout)频繁得获得应用，MBO、MBI便是其下的收购形式。

1夹层基金(MezzanineFund)：一种介于股权投资和债权投资之间，可以非常灵活地组合二者各自优势的投资基金。此类基金投资者既受益于公司财务增长所带来的股权收益，同时也兼顾了次级债权收益。其投资工具通常为次级债、可转换债权和可转换优先股等金融工具的组合。

1基金的基金(FundofFunds)：以其它基金作为投资对象的投资基金

1成长基金(GrowthCapital)：基金投资于中后期的企业，投入的资本主要用于增加产量、销量以及研发新产品，从而提升利润空间。

[4]

[5]

资料来源：市场公开资料

1一.专门的独立投资基金，如TheCarlyleGroup,BlackStone,etc

1二.大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如MorganStanleyAsia,JPMorganPartners，GoldmanSachsAsia,CITICCapitaletc

1三.由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等

1四.大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GECapital等

1五.政府背景的投资基金，如Temasek，GIC

[6]

1PE基金的资金来源

(1)国外资金来源

(2)国内资金来源

1PE基金的运作模式

(1)公司制

(2)信托制

(3)合伙制

[7]

1国外资金来源

(1)富有的个人、基金的基金(Fundoffund)

(2)养老基金、大学基金

(3)保险公司等

1国内资金来源

(1)民营资本

(2)国有产业资本

(3)国有金融资本等

[8]

可投资于亚洲的新募基金金额(包括中国大陆):57.9亿美元

新募基金数量:15

US$2237.6M

[9]

房地产基金基金的基金并购基金夹层基金成长资本

7

3

2

2

US$1,477.0M

US$1,200.0M

US$160.0M

US$715.0M

1

1公司制

(1)公司制基金是一种法人型的基金

(2)其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司

(3)优点：在中国目前的商业环境下，公司型基金更容易被投资人接受

(4)缺点：无法规避双重征税的问题，并且基金运营的重大事项决策效率不高

[10]

1信托制

(1)信托型基金是由基金管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资金，然后进行投资运作的集合投资工具

(2)信托公司和基金管理机构组成决策委员会实施，共同进行决策

(3)在内部分工上，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出

(4)案例：渤海产业投资基金

[11]

12006年9月正式成立，中国第一只在境内发行以人民币募集设立的产业投资基金，基金以契约型形式设立，存续期15年

1以契