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20240613
年月日
行
业食品饮料强于大市(维持评级)
研
究盐为百味源,改革塑新机一年内行业相对大盘走势
投资要点:
本文就盐改催生的供需变局,探讨了C端小包盐市场机会、当前的竞
争格局以及竞争突围的能力抓手,同时本文进一步梳理了区域龙头推动省
外市场扩张的具体路径与发展阶段,并推演了区域龙头在全国化扩张过程
中小包盐业务的盈利趋势或节奏。
团队成员
行
盐改催生行业供需变局,小包盐迎健康化、高端化机遇分析师:刘畅(S0210523050001)
业lc30103@
专
盐改政策落地,驱动食盐业供需优化升级,其中需求端朝着全国统一分析师:童杰(S0210523050002)
题大市场发展,同时食盐需求端呈现健康化、高端化趋势,故品类创新、结tj30105@
联系人:周翔(S0210123070087)
报
构升级系小包盐市场核心逻辑。尤其在核废水等事件深化下,“少吃盐、
zx30222@
告吃好盐”或成为食盐消费趋势;且鉴于我国中高端食盐份额低于海外,预相关报告
计小包盐中长期以价增为扩容抓手。而食品加工盐销量大,但产品附加值
低,受减盐运动影响较大。1、古茗招股书梳理:拓店提速稳固市场规模基本
盘,深耕下沉市场发展动能强劲——2024.06.10
2、周观点|暑季酒类赛事催化,餐饮关注边际改
小包盐格局优化空间大,龙头竞争优势凸显善——2024.06.09
3、低估值、高报表端增长韧性,把握白酒修复机
盐业改革以来,食盐市场集中度在不断提升;其中,C端小包盐市场会——2024.06.02
结构升级、整合空间更大;而产销一体、品牌势能、渠道优势以及整合能
力共同构成小包盐市场竞争突围的核心抓手。因此,部分头部玩家在资源
禀赋、产区布局、改制融资等占得先机,有望率先完成全国销售网络与品
牌形象的建立,并将享受到全国化扩张与食盐结构升级的长期红利。
华福证券
小包盐省外扩张路径,盈利能力释放节奏推演
区域龙头推动小包盐省外扩张具有四条典型路径,其中内生性增长模
式包括率先在相对优势的区域建渠道、打品牌、做市场,线上电商以及出
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