- 1、本文档共47页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
天立国际控股(01773.HK)优于大市
民办K12学历教育转型先锋,聚焦高中业务再谋新发展
核心观点公司研究·海外公司深度报告
转型步伐领先的民办学历教育集团。2002年成立首校以来,公司致力于建设-社会服务·教育
及运营K12学历学校,并实现跨省份复制。2021年民促法落地后,义务教育证券分析师:曾光证券分析师:钟潇
学校无法通过关联交易并表。公司相应调整为表外运营K9学校;表内业务07550755
则聚焦高中,辅以K12学校伴生的后勤业务(餐厅、产品销售)、素养zengguang@zhongxiao@
S0980511040003S0980513100003
课程、游学,并探索向外输出教学能力的K12学校托管业务。截至FY2023证券分析师:张鲁
末,公司服务超10万名K12学生,其中高中生3.7万人(包括托管在内);010
自营高中达33所。FY2023,公司实现收入23.0亿元/+160%,为FY2020的zhanglu5@
S0980521120002
177%;归母净利3.3亿元/+246%,达到FY2020的88%,转型效果明显。
基础数据
民办高中政策趋于明朗,多元升学需求旺盛。民办高中并非义务教育,监管投资评级优于大市(维持)
态度相较K9温和。强劲的多元升学需求下民办高中特色明显,渗透率预计合理估值5.34-5.90港元
收盘价4.49港元
稳步提升,叠加人口红利延期释放,市场需求旺盛。格局分散,但民办高总市值/流通市值9671/9671百万港元
中教学能力验证周期长、壁垒高,龙头望凭借品牌护城河脱颖而出。52周最高价/最低价5.75/1.72港元
近3个月日均成交额19.47百万港元
高中学费+住宿费收入快速增长,K12伴生业务稳健扩张,K12学校托管探索市场走势
自营学校外增长潜力。我们测算,FY2023高中、K12伴生业务(餐厅/产品
销售/素养/游学)、托管的收入占比为26%/24%/21%/17%/9%/2%。高中板块
是增长基本盘,受益于:1)校区利用率提升:我们测算目前自营高中利用
率仅27%-37%,优质办学加持下利用率将逐渐爬坡,现有33所高中2028年
利用率将接近100%。2)外延扩张:公司计划每年新增3-5所自营校,目标
2027年总数达40-50所。综合上述预计公司每年新增自营高中学生约1万人,
2027年总量预计达6-8万人。3)学费提升:多元升学学生占比提升拔高平
均学费,预计在3万元的均价上实现年增长5%。综合来看预计2024-26年高
中收入为9.2/14.4/20.5亿元。K12学校伴生业务目前主要面向内部K12学
您可能关注的文档
- 赛腾股份(603283)AI终端等新产品推动3C设备需求提升,HBM设备打造新增长源泉-240613.pdf
- 上声电子(688533)深耕汽车声学领域三十年,成就坚实行业领先地位-240613.pdf
- 社零行业专题系列之五:宏观经济环境助推、行业成长需求驱动,酒店开启第二轮出海-240612.pdf
- 石油石化行业:OPEC%2b部分条款不及预期引发油价下跌,中长期油价仍有望高位运行-240610.pdf
- 食品饮料行业徽酒专题:消费升级延续,龙头韧性充足-240613.pdf
- 食品饮料行业专题报告:盐为百味源,改革塑新机-240613.pdf
- 市场策略报告:短期情绪或将触底-240612.pdf
- 市场策略报告:融资成交占比进一步下行-240612.pdf
- 数说智能汽车5月报之线控底盘:One-Box伯特利市占率提升-240613.pdf
- 水晶光电(002273)2023年营收增长16%25,微棱镜与车载%2bAR为公司带来新增长-240612.pdf
- 第十一章 电流和电路专题特训二 实物图与电路图的互画 教学设计 2024-2025学年鲁科版物理九年级上册.docx
- 人教版七年级上册信息技术6.3加工音频素材 教学设计.docx
- 5.1自然地理环境的整体性 说课教案 (1).docx
- 4.1 夯实法治基础 教学设计-2023-2024学年统编版九年级道德与法治上册.docx
- 3.1 光的色彩 颜色 电子教案 2023-2024学年苏科版为了八年级上学期.docx
- 小学体育与健康 四年级下册健康教育 教案.docx
- 2024-2025学年初中数学九年级下册北京课改版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中科学七年级下册浙教版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学信息技术(信息科技)六年级下册浙摄影版(2013)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学美术二年级下册人美版(常锐伦、欧京海)教学设计合集.docx
最近下载
- 数系的扩充与复数的概念教学设计.doc VIP
- 结婚函调报告表.docx
- 氢燃料电池用全氟型质子交换膜.pdf VIP
- 人教版数学二年级上册第四单元《表内乘法(一)》单元整体作业设计.docx VIP
- 2.5 跨学科实践:制作隔音房间模型(课件)人教版(2024)物理八年级上册.pptx VIP
- 大学生心理健康教育.pptx VIP
- 高中信息技术 粤教版必修2《信息系统的安全风险防范》(单元教学设计).pdf VIP
- Unit 2 Reading for writing课件 外研版(2024)七年级英语上册.pptx VIP
- 教科版物理八年级上册第六章 质量与密度 大单元整体学历案教案 教学设计附作业设计(基于新课标教学评一致性).docx
- 非自然叙事学_尚必武.pdf
文档评论(0)