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佳音频传,蓄势待发
[Table_Industry]教育行业2024年中期策略报告
[Table_ReportDate]
2024年06月25日
1
证券研究报告[Table_Title]
教育行业2024年中期策略报告:佳音频
行业研究传,蓄势待发
[Table_ReportType]
行业投资策略[Table_ReportDate]2024年06月25日
[Table_Author]
[Table_StockAndRank]
教育行业
[Table_Summary]
➢教育行业投资思路发生哪些变化?(1)人才导向驱动升学需求:未来
投资评级看好随着普通高中学位供给增加,以及中职转变为综合高中,升学导向相关
上次评级看好的需求有望愈发显著;(2)“稳就业”依旧是主旋律之一:2024年
《政府工作报告》中再次强调“稳就业”,今年高校毕业生规模预计达到
1179万人;且25~29岁劳动失业率(不含在校生)呈上升趋势,因
此,我们预计,能促进青年人就业相关的教育需求有望不断提升。
➢课外培训:政策边际向好,需求牵引供给。非学科牌照进程按下“加速
键”,北京、深圳福田均明确加快实现非学科机构“应批尽批”。大部分
公司重启扩张的节奏,从网点数量和单店经营面积的提升上考量,我们
估计,未来1个财年行业龙头公司将以20~30%的速度扩张。随着疫情
影响逐步减弱以及政策边际优化,23年在收入端已经出现明显的拐点,
盈利能力也得到显著提升。
➢招录培训:提升就业技能,中长期高景气。从公务员来看,国考+省考
招录人数稳定增长,报名人数弹性更强,24年国考通过资格审查人数同
增21.3%,实际参加考试人数同增47.7%,省考报名人数同增13.1%。
我们估计,在当前的就业环境下,公务员报考热情有望持续提升。从事
业单位来看,中央事业单位招聘稳定,地方事业单位增长。H1事业单位
联考时间提前,与公务员省考联考时间接近,或影响收款,但不影响中
长期趋势。
➢稳定成长高股息兼备。教育行业具有刚需的属性,受宏观经济和消费
力影响较小,在量和价都具备稳定增长的潜力。教育产品的学费一般都
是预收的,行业现金流情况优异,并对后续的收入具有较强的指引意
义,同时也具备稳定分红的基础。我们
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