悦康药业-市场前景及投资研究报告-创新赋能，厚积薄发.pdf

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市

公

司

医药生物

公2024年06月25日悦康药业(688658)

司

研

究

/——创新赋能，厚积薄发

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫悦康药业是一家以高端制药为主导、以研发创新为驱动的大型医药企业集团。公司成立于

2001年，在传统制药方面有20多年的积累，产品丰富，适应症广阔，包括心脑血管、糖

证

券市场数据：2024年06月24日尿病、消化系统、抗肿瘤等多个治疗领域。

研收盘价（元）19.29

究一年内最高/最低（元）23.79/11.99⚫集采影响逐步出清，主力品种销售稳健。随着仿制药集采的常态化发展，对于公司的影响

报市净率2.4逐步出清。公司主力品种银杏叶提取物注射液增长稳健，活心丸持续放量：1）银杏叶提

告息率（分红/股价）-

流通A股市值（百万元）3,947取物注射液：公司核心品种银杏叶提取物注射液为国内首仿，作用机制明确、应用时间较

上证指数/深证成指2,963.10/8,924.17

长，应用范围较广，该产品经过快速放量期后进入相对稳健的增长阶段，2023年银杏叶

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

提取物注射液在样本医院销售额为16.7亿元，同比增长15%；2）活心丸：活心丸为老牌

中药品种，2017年调入医保目录，2018年调入基药目录，公司加强市场学术推广，随着

基础数据:2024年03月31日

终端渗透加速，产品持续放量，有望给公司贡献一定业绩增量。

每股净资产（元）8.08

资产负债率%40.33

总股本/流通A股（百万）450/205⚫重磅品种陆续兑现，市场空间值得期待。公司重磅产品羟基红花黄色素A和通络健脑片已

流通B股/H股（百万）-/-报产受理。1）羟基红花黄色素A：根据沙利文报告统计，从2017年到2021年，我国急

性缺血性卒中发病人数从323.2万人增长到376.6万人，复合年增长率为3.9%。公司羟

一年内股价与大盘对比走势：

基红花黄色素A能够改善脑血循环、维持血管稳态、起到神经保护作用，具有较高的临床

悦康药业沪深300指数(收益率)价值，有望成为20亿级别的大单品；2）通络健脑片：随着我国社会老龄化的进展及脑血

50%

管疾病的高发，可以预见血管性痴呆发病人数也会快速增长。目前，血管性痴呆尚无特效

0%药物治疗，主要以改善认知功能和缓解症状为主。公司的通络健脑片处方于经验方，

-50%三期临床试验疗效显著。

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