低空经济系列研究（二）：载具决定生态，拥抱电动飞机新时代.pdfVIP

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载具决定生态，拥抱电动飞机新时代

——低空经济系列研究（二）

2024.6.23

冯胜

中泰中游制造负责人先进产业研究首席

执业证书编号：S0740519050004

杨帅

中泰先进产业研究组分析师

执业证书编号：S0740524040002

蔡星荷

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中泰先进产业研究组研究助理

核心观点

peVTOL基本概况：低空经济的最佳载具，新质生产力代表

1）主要特点：

①电动化：以电力为主要动力来源，具备绿色环保、低噪音等优势；国内电动化产业基础深厚，降本空间大；

eVTOL再无航发擎肘，中国有望复刻新能源汽车产业链“弯道超车”的成功模式，争夺产业话语权。

②垂直起降：无需长跑道，起降场占地小，投资成本低；便捷性突出，可在城市部署。

③可载人：进一步拓展传统无人飞行器应用场景，可应用于城市通勤等客运场景。

2）应用场景：城市空中交通有望成为eVTOL主要应用场景。

3）市场空间：根据全球调研机构Marketsandmarkets测算，2030年全球eVTOL市场规模有望增长至234亿美元。

peVTOL行业发展：商业化进程提速

1）随着亿航智能取得全球首证（TC证），越来越多的海内外企业有望加速取证并将飞行器投入商用。国内目

前已有3款电动飞机取得TC证，分别是亿航EH216-S（载人eVTOL）、零重力RX1E-A(电动固定翼)、峰飞

V2000CG凯瑞鸥（载物eVTOL）。

2)新能源车产业链赋能eVTOL。推进系统、飞控系统、能源系统在eVTOL成本构成中合计占比达70%，国内eVTOL

有望通过复用新能源汽车产业链加速研发降本过程。

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核心观点

p载具决定生态：低空经济的生态构建将围绕优秀载具展开

1）先发载具具有2-3年的独家窗口期。我们比较了各家主机厂的取证进度，亿航智能EH216-S型载人eVTOL已获

TC、AC、PC三大证，而目前国内主机厂大多处于TC认证阶段、或暂未申请TC证。考虑到TC认证周期一般需要3-

5年，意味着未来2-3年内亿航智能EH216-S是市场上唯一具备商业化能力的载人eVTOL产品。

2）载具决定运营场景。作为一款具有纯电动、噪声低、体积小、可垂直起降、响应快等性能特点的载具，亿

航EH216-S面向的是短途载人等应用场景。目前，载人空中交通是所有应用场景里面最具规模效应和市场化潜

力的应用场景，亦是亿航智能未来着力打造的应用场景。

3）运营体系（OC认证）具有明确的载具指向性。在eVTOL取得TC、AC、PC三大证的基础上，OC证是决定其能否

商业化运营的最后一个条件。目前针对eVTOL机型的OC认证尚无统一标准，民航局于3月15日发布了基于92部

（《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》）的OC申请征求意见稿，民航局将收集信息并发布正式稿。由于

待发布的无人驾驶载客类运营体系需要和eVTOL机型相适配，作为国内唯一一款已取得三证的载人eVTOL飞行器

主机厂，亿航将显著影响民航局的标准制定。

p投资建议：围绕整机及零部件制造、空域管理及相关基础设施建设两大主线，建议关注低空经济“旗手”生

态链，建议关注：1）【亿航智能】全球eVTOL领军企业，迎来产业化进程；2）【凡拓数创】公司中标深圳市

宝安区首个低空经济产业公共服务平台，布局低空经济数字生态；3）【西域旅游】公司与亿航2023年成立合

资公司，有望实现eVTOL在景区旅游场景应用落地；4）【巨一科技】智能装备电驱系统双轮驱动，有望切入

下游新行业；5）【南京聚隆】国内复合材料头部企业之一，中标零重力无人机项目；6）【祥鑫科技】公司为

国内某头部飞行汽车制造商供应电池下箱体总成及液冷板等产品；7）【深城交】城市交通规划设计龙头，前

瞻布局低空经济基础设施建设。

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