- 1、本文档共21页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖
甘肃能化(000552.SZ)
2024年06月25日
买入(首次)甘肃能化(000552.SZ):短期
所属行业:煤炭
当前价格(元):3.20经营改善,长期增量可观
投资要点
省属国企,煤电化一体区域龙头。公司是甘肃省国资系统唯一煤炭上市平台。
2022年原靖远煤电通过增发方式收购窑煤集团100%股权,实现优质资产注入,
截至2023年底拥有1624万吨核定产能及690万吨在建产能。煤炭销售结构方
面,根据2023年9月25日公司在互动平台披露,约40%为长协煤,40%为配焦
煤,20%为市场煤,“现货+长协”“焦煤+动力煤”模式下弹性和稳定性兼具。
2024年一季度,公司实现营收28.22亿元,同比下降10.6%;归母净利润5.36
亿元,同比下降44.01%,较2023年2/3/4季度归母净利润分别增长
66%/91%/201%。
短期经营改善,基本面向上拐点确立。1)在建项目投产在即:煤炭方面,2024
市场表现年白岩子红沙梁露天矿进入联合试运转,在建红沙梁井工矿预计25年进入试运
甘肃能化沪深300转,正式投产后可提供654万吨权益产能增量。电力方面,在建兰州新区火电机
34%组700MW预计于2025年10月投产,可增加机组容量约86.5%,火电机组陆续
26%落地,煤电结构有望深化。化工方面,刘化化工一期项目2023年进入单机试车
17%
9%阶段,预计2024年6月产品产出,根据公司公告,测算一期项目净利为4.1亿
0%元,投产后将增厚公司业绩。2)负面影响改善:2023年红沙梁露天矿处于浅层
-9%
-17%剥采和试运转阶段,煤炭热值较低,2024年煤质改善提振煤价,由此带动
-26%2024Q1利润相较此前三个季度明显恢复;热电方面,受益于电改及容量电价制
2023-062023-102024-02
度,公司电价有望上涨,目前正积极和政府协商申请上调供热价格。
沪深300对比1M2M3M
高质量发展凸显长期价值。1)发展规划指明成长方向:公司规划2025年末将实
绝对涨幅(%)-7.40-1.8810.26
现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨;集团层面规
相对涨幅(%)-3.94-0.6112.18
划“十四五”末煤炭、电力、化工产能分别3000万吨、300万千瓦、300万吨,
资料:德邦研究所,聚源数据
“十五五”末煤炭产能5000
您可能关注的文档
- 2024年体育营销趋势分析报告.pdf
- 安全行业2024年投资策略分析报告:拐点临近,景气上行.pdf
- 成电光信-市场前景及投资研究报告:网络总线,特种显示,拓展民品领域,破发.pdf
- 城发环境-市场前景及投资研究报告-环保高速公路稳健运营,价值重估.pdf
- 乘用车行业市场前景及投资研究报告:爆款车复盘.pdf
- 帝科股份-市场前景及投资研究报告-N型业绩增长,前沿技术.pdf
- 电力行业市场前景及投资研究报告:聚焦电改,电价机制海外经验,国家电网,南方电网.pdf
- 房地产行业市场前景及投资研究报告:去库存,新周期.pdf
- 教育行业2024年投资策略分析报告:佳音频传,蓄势待发.pdf
- 立华股份-市场前景及投资研究报告:黄鸡养殖龙头,周期业绩弹性可期.pdf
文档评论(0)