博思软件-市场前景及投资研究报告-拓展边界,财税IT专家.pdf

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计算机

2024年06月25日

公博思软件(300525)

/——不断拓展边界的财税IT专家(财税IT系列报告之二)

深报告原因:首次覆盖

买入(首次评级)投资要点:

⚫深耕财政信息化,员工同创共享持续成长。博思软件是财政信息化排头兵,为中央财政部

及地方财政部门开发财政票据、非税收入相关系统,连接单位、财政与银行。目前公司已

证市场数据:2024年06月24日经成为财政信息化领域排头兵,吸纳了业内众多优秀人才。公司理念与员工同创共享,上

收盘价(元)12.15

研一年内最高/最低(元)17.13/11.81市以来共进行6次股权激励和2次员工持股计划,员工持股平台是公司第三大股东,持股

究市净率3.6比例3.89%(截至2024.3.31),彰显公司对员工充分激励共创业绩的大格局。

报息率(分红/股价)1.48

告流通A股市值(百万元)7,368⚫成长主轴:政务平台向单位服务切换。公司第一成长曲线为财政票据、非税票据电子化及

上证指数/深证成指2,963.10/8,924.17

统一支付系统,乘金财一期、二期东风,公司承接了全国大部分地方的财票、非税票据系

注:“息率”以最近一年已公布分红计算

统建设,积累在财政信息化领域的资源、经验。第二成长曲线为2019开始的财政预算一

体化平台,公司是供应商中唯一拿下财政部,且占据省份数最多的厂商。截至2023年底

基础数据:2024年03月31日

共有19个省份采购博思预算一体化平台服务。凭借一体化平台,公司获得了17余万家预

每股净资产(元)3.37

资产负债率%23.66算单位一体化核算SaaS业务,为后续深化单位侧SaaS奠定良好的基础。

总股本/流通A股(百万)752/606

流通B股/H股(百万)-/-⚫第三成长曲线:电子凭证单位侧SaaS,17万基石客户,67万可触达客户。在电子凭证

会计数据标准化要求下,业务主管单位需要开具凭证,其他单位需要对收到的凭证接收解

一年内股价与大盘对比走势:

析入账和归档。单位的电子凭证接收解析入账成为增量需求。我们预计公司提供的凭证接

博思软件沪深300指数(收益率)收入账SaaSARPU在1万元,未来通过向17万家已有单位客户销售该产品模块实现收入

20%

0%增长,简单测算该块业务为公司收入加成可达17亿元/年(17万×1万/年)。

-20%

⚫催化剂:电子凭证会计数据标准化推进可期。电子凭证推广政策目前已试点2轮,我们认

-40%

666666666666

2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-为未来电子凭证

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