第二章资金时间价值和风险分析.docx

[教学重点和难点] 货币时间价值的计算 风险程度的衡量 第一节 货币时间价值

一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算三、折现率i、期间 n和利率 名义利率/实际利率 的推算 四、练习题如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。 纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时他们被这张巨额账单惊呆了 他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 问题源于1966年的一笔存款：斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！） 1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 2.表示方式 绝对数----一定量的资金在不同时点上价值量的差额（增值额） 。相对值指标：增值额/本金% 利率纯利率（货币时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率 通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。 3.货币时间价值的相关概念

货币时间价值的计算 利率i：又称贴现率或折现率，

是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数n：是指计算现值或终值时的期间数。100元存入银行，年利率

10%，1年后取出110元。1年后的本利和110元终值/将来值/

未来值 FutureValue----F本金100元----

现值PresentValue----P二、货币时间价值的计算单利终值与现值的计算复利终值与现值的计算普通年金终值与现值的计算预付年金终值与现值的计算递延年金终值与现值的计算永续年金

—单利终值与现值的计算例题：现在存100元钱，i10%，3年后？FP+IIP??i??n100??10%??330FP×

1+i×n二）复利的终值与现值复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。100元存入银行，年利率10%，3年后取出？ --------133.10元。第

一年末：第二年末： 第三年末： （三）年金终值和现值的计算例： 某人每年末存入银行5000元，年利率8%，5年后一次性取出，问可得多少元？ 2、年偿债基金的计算 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 已知F,求A偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： AF/F/A,i,n FF/A,i,n

-1A/F,i,n----偿债基金系数是年金终值系数的倒数例：某人贷款购置了一套房屋，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，若银行贷款年利率为6%,每年末等额偿还本息额应为多少?解：AF÷（F/A，6%，10） 15÷13.1811.138万

元3、普通年金现值的计算指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。

例：某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择哪种方案。（假设年复利率8%）融资租赁费现值P9.5×（P/A，8%，8）9.5

×5.746654.5927万元低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。4、年资本回收额的计算资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入的资本或等额清偿初始所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。（已知P,求A）年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。AP/P/A,i,nP??P/A,i,n-1A/P,i,n资本回收系数是年金现值系数的倒数例：某公司投资500万元，款项全从银行借入。借款年利率6%，公司要在5年内还清

贷款本息，每年投资回收额至少是多少？A500×500×〔1/P/A,6%,5〕500×〔1/4.2124〕118.7万元）1、计算先付年金终值F先A1+i+A1+i2+A1+i3+?+A1+in1+i

〔A+A