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证券研究报告
强现实,强预期
——2024年电新中期策略之低空经济
行业评级:看好
2024年6月27日
低空经济中期策略观点:强现实、强预期
◼上半年低空板块呈现“强预期、弱现实”。
•行情复盘:板块经历一轮普涨行情,催化剂为全国两会(行情启动)和苏州低空大会(加速上涨);
•国家层面政策:低空顶层设计布局良久,《空域管理条例意见稿》和《通航装备实施方案》带来低空经济重要边际变化;
•地方层面政策:“自下而上”是低空经济发展的特征之一,地方政府结合当地特色提出低空经济发展方案和产值目标。
◼展望后续,我们认为低空经济将逐步走向“强预期、强现实”。板块逻辑将从交易预期向交易订单切换,行情将重启升势。驱动因素上——
•基建端:随着地方政府对低空经济的理解加深和相关标准陆续出台,起降场建设等配套建设有望逐步铺开,研究规划等基础性招标先行落地;
•制造端:政府采购持续升温,eVTOL头部企业订单饱满;产业链复用将助力产能快速爬坡,上市公司有望获取更多项目定点;
•运营端:年内多条低空载人航线陆续启动,多省市竞跑城市空中交通;业内龙头持续探索城市物流商业化,静待量变积累后的质变。
◼投资机会上,重点推荐低空基建、eVTOL和无人机产业链。
•低空基建:低空空管将整体呈现“边建设、边探索、边完善”的发展节奏,各技术均有机会;低空发展带来基建需求,工程设计公司迅速布局
•基建环节建议关注:a)通导监及空域管理:华设集团、莱斯信息、新晨科技、深城交、中科星图、四川九洲、四创电子等;b)无人机探测及反
制:雷科防务、声讯股份等;c)基建设计:苏交科、设计总院等;
•eVTOL产业链:eVTOL是低空经济重要载体,0-1的增量赛道,航空级电驱和电池投资更具确定性和好格局;
•民用无人机产业链:民用无人机是低空经济重要构成,产品迭代和政策引导或将培育多个“无人机+”较大规模的新赛道,产业链环节有望受益。
•航空器环节建议关注:a)整机厂:万丰奥威、亿航智能、中直股份等;b)三电:宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、卧龙电驱、宗申动力、蓝海
华腾等;c)碳纤维复材:中航高科、吉林化纤、光威复材、双一科技等;d)其他零部件:森麒麟等;e)运营服务商:中信海直等
◼风险提示
1)低空空域开放不及预期;2)eVTOL适航审定进度不及预期;3)eVTOL关键技术突破不及预期。2
01上半年:强预期、弱现实
低空经济板块行情复盘
近期央地政策梳理
02展望:强预期、强现实
基建端:技术标准出台和基础性规划招标等先行指标已现
制造端:eVTOL头部订单饱满,上市公司密集披露定点
目录运营端:年内已开通多条载人运输航线,静待质变产生
CONTENTS
03投资建议:兼具确定性和好格局
低空基建:低空空管有望率先落地
eVTOL产业链:0-1新赛道,推荐关注电驱和电池
民用无人机产业链:关注物流配送和应急救援放量
04风险提示
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